Le NZD\/USD s\u2019est rapproch\u00e9 de 0,5700 jeudi, alors que le dollar am\u00e9ricain se repliait apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi US plus faibles, incitant les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont atteint 57 000 en juin, contre des attentes proches de 110 000, tandis que le chiffre de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse \u00e0 129 000 contre 172 000, signe d\u2019un essoufflement des embauches. Le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,2 %, mais le taux de participation est tomb\u00e9 \u00e0 61,5 %, son plus bas niveau depuis 2021. Les salaires horaires moyens ont progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, maintenant le risque d\u2019inflation tir\u00e9e par les salaires dans le radar, m\u00eame si la faiblesse du chiffre \u00ab headline \u00bb a r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse de taux de la Fed \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La Chine demeure un facteur externe d\u00e9terminant pour le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais via la demande commerciale, l\u2019attention se portant sur l\u2019indice PMI des services RatingDog China apr\u00e8s une hausse en mai \u00e0 54,4 contre 52,6, soit l\u2019expansion la plus rapide en trois mois. Sur le plan technique, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,5694, sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5729, mais au-dessus de la SMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5673, avec un RSI autour de 61. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 0,5699, 0,5705, 0,5718, 0,5729, puis 0,5907, 0,5930 et 0,5965, tandis que les supports se trouvent \u00e0 0,5690 et 0,5673.<\/p>\n\n
Compte tenu de la faiblesse inattendue du rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, nous estimons que la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019en trouve fondamentalement modifi\u00e9e. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois en juin, tr\u00e8s en de\u00e7\u00e0 des estimations, rend une hausse des taux \u00e0 court terme hautement improbable. Cela affaiblit sensiblement l\u2019attrait du dollar am\u00e9ricain, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s sur des paires de devises comme le NZD\/USD.<\/p>\n\n
La configuration rappelle des sch\u00e9mas historiques o\u00f9 de fortes d\u00e9ceptions sur les NFP ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des phases prolong\u00e9es de faiblesse du dollar, comme observ\u00e9 sur plusieurs trimestres apr\u00e8s le retournement de 2008. Le contexte actuel est renforc\u00e9 par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant des pr\u00e9visions de croissance du PIB am\u00e9ricain au T2 ramen\u00e9es \u00e0 1,8 %, ainsi qu\u2019une inflation sous-jacente qui ralentit l\u00e9g\u00e8rement plus vite que pr\u00e9vu. Cette dynamique sugg\u00e8re que le ralentissement du march\u00e9 du travail n\u2019est pas un ph\u00e9nom\u00e8ne isol\u00e9, mais s\u2019inscrit dans un refroidissement \u00e9conomique plus large.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous consid\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) NZD\/USD comme une strat\u00e9gie simple pour se positionner sur un potentiel de hausse avec un risque d\u00e9fini. Cibler des prix d\u2019exercice proches de la r\u00e9sistance \u00e0 0,5729 (SMA 100 p\u00e9riodes) pourrait offrir un bon couple rendement\/risque si le dollar poursuit son repli. La volatilit\u00e9 accrue du march\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi rend \u00e9galement les primes d\u2019options plus int\u00e9ressantes pour les vendeurs de protection \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous nous positionnons en vue d\u2019une possible cassure au-dessus du plafond cl\u00e9 \u00e0 0,5705, susceptible de d\u00e9clencher un mouvement plus ample vers la zone des 0,5900. Un bull call spread peut constituer un moyen efficace de jouer ce sc\u00e9nario, en limitant le co\u00fbt initial tout en visant un d\u00e9passement des r\u00e9sistances imm\u00e9diates. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019une progression r\u00e9guli\u00e8re du NZD\/USD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Toutefois, il convient de rester prudent quant \u00e0 l\u2019influence de la Chine sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Le prochain PMI des services RatingDog China sera un point de donn\u00e9es d\u00e9terminant, car un ralentissement de la demande chinoise pourrait facilement plafonner le rebond du Kiwi malgr\u00e9 une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du billet vert. Un chiffre d\u00e9cevant en provenance de Chine nous conduirait \u00e0 couvrir nos positions haussi\u00e8res.<\/p>\n\n
Notre attention imm\u00e9diate se porte donc sur la capacit\u00e9 du NZD\/USD \u00e0 franchir la r\u00e9sistance technique de la SMA 100 p\u00e9riodes autour de 0,5729. Un d\u00e9passement net de ce niveau confirmerait l\u2019\u00e9lan haussier et signalerait la probabilit\u00e9 de gains suppl\u00e9mentaires. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 rompre cette barri\u00e8re sugg\u00e9rerait que la surprise sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines n\u2019a pas suffi \u00e0 infl\u00e9chir la tendance de la paire.<\/p>\n\n\n\r\n