La livre sterling a progress\u00e9 face au dollar jeudi apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain inf\u00e9rieur aux attentes, qui a r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,3359, en baisse de 0,64% sur la s\u00e9ance, tout en \u00e9tant d\u00e9crite comme \u00e0 son plus haut niveau des dix derniers jours.<\/p>\n\n
Plus t\u00f4t en Europe, la livre gagnait 0,5% pr\u00e8s de 1,3340, alors que le dollar s\u2019affaiblissait avant la publication des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain non agricole (Nonfarm Payrolls, NFP) pour juin, attendus \u00e0 12h30 GMT. En s\u00e9ance asiatique, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3290, un soutien \u00e9tant \u00e9galement attribu\u00e9 aux messages politiques au Royaume-Uni apr\u00e8s l\u2019engagement d\u2019Andy Burnham en faveur d\u2019une discipline budg\u00e9taire stricte, tandis que les donn\u00e9es NFP de juin demeuraient le principal catalyseur programm\u00e9 plus tard jeudi.<\/p>\n\n
Nous estimons que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value \u00e0 juste titre les anticipations vis-\u00e0-vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale apr\u00e8s un rapport NFP de juin ressorti \u00e0 seulement +90.000, nettement en de\u00e7\u00e0 du consensus de +180.000. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux lors de la prochaine r\u00e9union s\u2019est effondr\u00e9e de plus de 70% \u00e0 moins de 20%. Cela affaiblit fondamentalement, \u00e0 court terme, l\u2019argument en faveur d\u2019une d\u00e9tention de dollars am\u00e9ricains.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en faveur d\u2019une nouvelle appr\u00e9ciation du GBP\/USD dans les prochaines semaines via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls). Nous voyons de la valeur sur des \u00e9ch\u00e9ances ao\u00fbt 2026 avec des prix d\u2019exercice autour de 1,3450 et 1,3500. Cette strat\u00e9gie permet de participer au potentiel de hausse tout en encadrant strictement le risque maximal au montant de la prime pay\u00e9e.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite a bondi sur cette nouvelle, rendant les options plus co\u00fbteuses; la mise en place de spreads haussiers de type bull call spread pourrait donc constituer une approche plus prudente. En vendant un call de strike plus \u00e9lev\u00e9 contre un call achet\u00e9, les traders peuvent r\u00e9duire le d\u00e9caissement initial. C\u2019est une mani\u00e8re raisonnable d\u2019exprimer un biais mod\u00e9r\u00e9ment haussier sans surpayer la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
La situation rappelle les mouvements de march\u00e9 de fin 2023, lorsqu\u2019une s\u00e9rie de statistiques d\u2019emploi faibles avait conduit la Fed \u00e0 signaler un pivot, entra\u00eenant un recul du dollar sur plusieurs semaines. Historiquement, la r\u00e9action initiale \u00e0 un \u00e9cart de donn\u00e9es aussi significatif n\u2019est souvent pas un ph\u00e9nom\u00e8ne d\u2019une seule journ\u00e9e, mais le d\u00e9but d\u2019une nouvelle tendance \u00e0 plus court terme.<\/p>\n\n
Cependant, nous devons surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain, dont la publication est pr\u00e9vue autour du 15 juillet. Un chiffre d\u2019inflation \u00e9tonnamment \u00e9lev\u00e9 constitue le principal risque pour notre position, car il pourrait contraindre la Fed \u00e0 revoir sa posture, en d\u00e9pit d\u2019un march\u00e9 du travail plus souple. Nous utiliserons ce point de donn\u00e9es pour r\u00e9\u00e9valuer nos positions.<\/p>\n\n\n\r\n