La livre sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e face au dollar apr\u00e8s que le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi de juin est ressorti en de\u00e7\u00e0 des pr\u00e9visions, poussant les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations de durcissement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait autour de 1,3359, au plus haut de 10 jours, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) c\u00e9dait 0,65% \u00e0 100,75. Les rendements des Treasuries ont \u00e9galement recul\u00e9, avec le 10 ans \u00e0 4,461%, en baisse de 2 points de base, accentuant la pression sur le billet vert.<\/p>\n
Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont atteint 57 000 contre 110 000 attendus, tandis que mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse \u00e0 129 000 contre 172 000 et avril \u00e0 148 000 contre 179 000. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 \u00e0 4,2% contre 4,3%, dans le m\u00eame temps que le taux de participation \u00e0 la population active s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 61,5%, au plus bas depuis mars 2021. Les prix int\u00e9gr\u00e9s par les march\u00e9s mon\u00e9taires laissaient entrevoir 23 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et les commandes \u00e0 l\u2019industrie aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 1,3% en mai apr\u00e8s une hausse de 5,3% en avril. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY a chut\u00e9 d\u2019environ 162,50 \u00e0 160,95, tandis que le GBP\/USD faisait face \u00e0 une r\u00e9sistance technique proche de 1,3413 et 1,3522, avec des supports identifi\u00e9s autour de 1,3159.<\/p>\n
Compte tenu de la faiblesse du rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, nous estimons que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale diminue fortement. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre d\u00e9sormais m\u00eame pas une hausse compl\u00e8te de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, un revirement marqu\u00e9 par rapport \u00e0 la situation d\u2019il y a seulement une semaine. Ce basculement fondamental, qui \u00e9loigne le sc\u00e9nario d\u2019une Fed restrictive, affaiblit le dollar am\u00e9ricain sur l\u2019ensemble du march\u00e9.<\/p>\n
Cette configuration offre une opportunit\u00e9 \u00e0 court terme pour la livre sterling de se renforcer face au dollar. Le chiffre r\u00e9cent des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles, \u00e0 57 000, est nettement inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne sur trois mois et confirme le refroidissement du march\u00e9 du travail. Nous pensons que cette faiblesse du dollar sera le principal moteur de la paire GBP\/USD \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n
Toutefois, il convient aussi de prendre en compte les facteurs propres au Royaume-Uni, o\u00f9 les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation restent obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la Banque d\u2019Angleterre, le dernier CPI s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3,1%. Si cela soutient la livre, l\u2019incertitude politique entourant la nouvelle direction pourrait limiter l\u2019ampleur de la hausse. Cela dessine un tableau contrast\u00e9, propice aux strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous envisageons l\u2019achat de calls GBP\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance. Cela permet de tirer parti d\u2019un potentiel mouvement haussier vers la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 autour de 1,3413. Le recours aux options plafonne la perte maximale \u00e0 la prime pay\u00e9e, ce qui est prudent au regard des r\u00e9sistances techniques situ\u00e9es au-dessus des cours.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs plus prudents sur le potentiel de hausse, un bull call spread constitue une alternative. Cette strat\u00e9gie consiste \u00e0 acheter un call et, simultan\u00e9ment, \u00e0 vendre un autre call \u00e0 un prix d\u2019exercice plus \u00e9lev\u00e9 afin de r\u00e9duire le co\u00fbt initial. L\u2019approche est gagnante si la livre progresse, mais de mani\u00e8re plus limit\u00e9e et contr\u00f4l\u00e9e.<\/p>\n
Les signaux \u00e9conomiques contradictoires font monter la volatilit\u00e9 implicite des options sur GBP\/USD, ce qui sugg\u00e8re que le march\u00e9 anticipe des variations de prix plus amples. Dans ce cadre, des strat\u00e9gies telles que la vente de spreads de puts hors de la monnaie, sous le support cl\u00e9 proche de 1,3159, peuvent s\u2019av\u00e9rer attractives. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019encaisser une prime en pariant que la paire ne cassera pas nettement \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n