L\u2019indice PMI (Purchasing Managers\u2019 Index) du secteur manufacturier \u00e0 Singapour a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 51,3 en juin, contre 51 en mai, prolongeant sa pr\u00e9sence en zone d\u2019expansion. Le chiffre reste au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare croissance et contraction, signalant une am\u00e9lioration mod\u00e9r\u00e9e des conditions d\u2019activit\u00e9 dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n
La hausse de 0,3 point sugg\u00e8re un l\u00e9ger raffermissement du rythme d\u2019expansion d\u2019un mois sur l\u2019autre. Avec un indice qui se maintient au-dessus de 50, les donn\u00e9es indiquent que la production et l\u2019activit\u00e9 globale ont continu\u00e9 de cro\u00eetre en juin, quoique \u00e0 un rythme mesur\u00e9.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons le PMI manufacturier de juin \u00e0 51,3 comme une confirmation d\u2019un renforcement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Il s\u2019agit du quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif d\u2019expansion et du rythme de croissance le plus rapide observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an. Les donn\u00e9es sugg\u00e8rent qu\u2019une base plus solide est en train de se construire, au-del\u00e0 d\u2019une reprise encore fragile.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es locales favorables confortent notre sc\u00e9nario d\u2019un dollar singapourien plus ferme dans les prochaines semaines. L\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) ne devant pas se r\u00e9unir avant octobre, cette dynamique d\u2019am\u00e9lioration \u00e9conomique lui donne toutes les raisons de maintenir sa politique d\u2019appr\u00e9ciation graduelle de la devise. Nous privil\u00e9gierons des positions d\u00e9riv\u00e9es de court terme tirant parti de la vigueur du SGD face au dollar am\u00e9ricain, d\u2019autant que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 des signes de d\u00e9tente.<\/p>\n
Pour les march\u00e9s actions, il s\u2019agit d\u2019un signal clair en faveur de l\u2019\u00e9tude d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice Straits Times (STI). Le secteur manufacturier, en particulier l\u2019\u00e9lectronique, est un moteur cl\u00e9 de l\u2019indice, et ce PMI est \u00e9tay\u00e9 par les derni\u00e8res donn\u00e9es gouvernementales faisant \u00e9tat d\u2019une hausse de 6,2% sur un an de la production industrielle en mai 2026. Nous estimons que cette dynamique rend attractifs des calls hors de la monnaie avec \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt, solution peu co\u00fbteuse pour se positionner sur un potentiel de hausse.<\/p>\n
Historiquement, des phases d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du PMI \u00e0 Singapour, lorsqu\u2019elles ne sont pas contrari\u00e9es par une crise mondiale, ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un rally de 3% \u00e0 5% du STI au cours des deux mois suivants. Un sch\u00e9ma comparable s\u2019\u00e9tait dessin\u00e9 au second semestre 2023, d\u00e9bouchant sur une hausse durable du march\u00e9. Nous nous positionnons en vue d\u2019une r\u00e9p\u00e9tition de cette performance durant l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n
Si le tableau domestique s\u2019am\u00e9liore, nous devons toutefois nous couvrir contre les risques externes. D\u2019\u00e9ventuelles perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement li\u00e9es aux tensions g\u00e9opolitiques persistantes, ou un ralentissement soudain de l\u2019\u00e9conomie chinoise, pourraient rapidement modifier ces perspectives. Nous associerons donc nos positions haussi\u00e8res \u00e0 des options de vente (puts) de protection sur certaines valeurs orient\u00e9es export, les plus vuln\u00e9rables \u00e0 des inflexions du commerce mondial.<\/p>\n\n\n\r\n