Les revenus horaires moyens aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 3,5% sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions du march\u00e9. Cette statistique indique que la progression des salaires est rest\u00e9e stable par rapport aux attentes, ce qui sugg\u00e8re l\u2019absence de surprise du c\u00f4t\u00e9 des pressions li\u00e9es aux co\u00fbts de main-d\u2019\u0153uvre dans les derni\u00e8res donn\u00e9es.<\/p>\n
Avec une croissance des salaires align\u00e9e sur le consensus, l\u2019attention restera port\u00e9e sur la capacit\u00e9 des conditions d\u2019emploi \u00e0 continuer de soutenir la consommation et \u00e0 influencer les perspectives d\u2019inflation. Le chiffre de juin laisse la tendance salariale inchang\u00e9e selon cette mesure, apportant un \u00e9l\u00e9ment stable aux \u00e9valuations de la dynamique des prix et des anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Le chiffre de juin s\u2019est \u00e9tabli exactement comme pr\u00e9vu \u00e0 3,5%, ce qui indique que le march\u00e9 du travail se normalise, sans pour autant se d\u00e9grader fortement. Cela donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s peu de raisons de modifier sa politique de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Le CME FedWatch Tool refl\u00e8te cette situation, avec une probabilit\u00e9 de baisse des taux lors de la r\u00e9union de septembre qui reste stable autour de 40%.<\/p>\n
Pour les march\u00e9s actions, cette publication \u00e9carte un risque majeur et soutient le sc\u00e9nario d\u2019atterrissage en douceur. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de vendre de la volatilit\u00e9, le VIX ayant d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 \u00e0 un peu moins de 18 ce matin. Des strat\u00e9gies comme la vente de puts hors de la monnaie sur les indices ou l\u2019utilisation de spreads de cr\u00e9dit devraient bien se comporter dans cet environnement stable.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des taux, ce rapport conforte l\u2019id\u00e9e que les taux devraient rester inchang\u00e9s pendant les mois d\u2019\u00e9t\u00e9. Apr\u00e8s les ajustements agressifs observ\u00e9s en 2024 et 2025, cette phase de stabilit\u00e9 offre une occasion de tirer profit du recul de l\u2019incertitude. Nous cherchons \u00e0 vendre des options sur les contrats \u00e0 terme SOFR de court terme afin de profiter de la compression de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 l\u2019approche de la prochaine r\u00e9union du FOMC.<\/p>\n
Cette stabilit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis contraste avec les signes r\u00e9cents de faiblesse \u00e9conomique en Europe, susceptibles de pousser la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 adopter un ton plus accommodant. Cette divergence plaide en faveur du maintien de la vigueur du dollar am\u00e9ricain. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de se positionner sur un potentiel suppl\u00e9mentaire de hausse face aux autres grandes devises.<\/p>\n\n\n\r\n