L\u2019EUR\/GBP \u00e9voluait autour de 0,8550 jeudi et c\u00e9dait 0,21% sur la s\u00e9ance, l\u2019euro s\u2019affaiblissant alors que de nouvelles donn\u00e9es ont confort\u00e9 les anticipations d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) plus prudente. L\u2019inflation en zone euro a ralenti plus vite que pr\u00e9vu, incitant les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs attentes d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BCE lors de la r\u00e9union de juillet. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) a recul\u00e9 \u00e0 2,8% sur un an en juin, contre 3,2%, en dessous du consensus \u00e0 3%, tandis que l\u2019IPCH hors \u00e9nergie et alimentation (core) a ralenti \u00e0 2,4% apr\u00e8s 2,6% en mai, signalant un apaisement des pressions sous-jacentes.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, le taux de ch\u00f4mage de la zone euro est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 6,2% en mai, conforme \u00e0 la donn\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente r\u00e9vis\u00e9e et inf\u00e9rieur aux attentes (6,3%), apportant un soutien limit\u00e9 face \u00e0 l\u2019impact des chiffres d\u2019inflation sur l\u2019\u00e9valuation des trajectoires de politique mon\u00e9taire. Les messages des d\u00e9cideurs sont rest\u00e9s contrast\u00e9s, certains s\u2019opposant \u00e0 un nouveau durcissement tandis que d\u2019autres laissaient la porte ouverte \u00e0 une hausse comme \u00e0 un statu quo. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les interventions de vendredi de la pr\u00e9sidente de la BCE Christine Lagarde et du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) Andrew Bailey, susceptibles d\u2019apporter de nouveaux \u00e9l\u00e9ments d\u2019orientation.<\/p>\n
Nous estimons que l\u2019euro devrait continuer de peiner face \u00e0 la livre sterling, l\u2019EUR\/GBP s\u2019\u00e9changeant autour de 0,8550. Cette dynamique est aliment\u00e9e par une divergence marqu\u00e9e des anticipations de politique mon\u00e9taire entre la Banque centrale europ\u00e9enne et la Banque d\u2019Angleterre. \u00c0 court terme, la tendance la plus probable pour cette paire semble rester orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019inflation en zone euro \u00e0 2,8% constitue le principal facteur de faiblesse de l\u2019euro, r\u00e9duisant nettement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BCE ce mois-ci. Le ralentissement de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,4% renforce l\u2019id\u00e9e que les pressions sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Cela conforte l\u2019argumentaire des membres les plus accommodants de la BCE, comme Pierre Wunsch, en faveur d\u2019un maintien des taux.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le tableau macro\u00e9conomique britannique plaide pour une posture plus ferme de la Banque d\u2019Angleterre. De r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019Office for National Statistics montrent que la progression des salaires au Royaume-Uni, un moteur cl\u00e9 de l\u2019inflation, demeure \u00e9lev\u00e9e \u00e0 5,7%. Cette persistance des tensions salariales devrait dissuader la BoE de signaler des baisses de taux \u00e0 court terme, ce qui soutient la livre.<\/p>\n
Au regard de ces \u00e9l\u00e9ments, nous jugeons prudent de se positionner pour une poursuite du repli de l\u2019EUR\/GBP. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) d\u2019ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice proche de 0,8500 pourrait constituer une strat\u00e9gie efficace. Cela permet de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel passage sous ce seuil psychologique cl\u00e9 tout en limitant le risque maximal \u00e0 la prime pay\u00e9e.<\/p>\n
Il convient de rester attentif aux discours de la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, pr\u00e9vus demain. Ces \u00e9v\u00e9nements devraient accro\u00eetre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, ce qui peut rench\u00e9rir le co\u00fbt des options. Attendre apr\u00e8s les interventions pour initier de nouvelles positions pourrait offrir un meilleur point d\u2019entr\u00e9e, une fois le march\u00e9 ajust\u00e9 aux nouvelles informations.<\/p>\n
Historiquement, la zone des 0,8500 a fait office de support important pour l\u2019EUR\/GBP, comme cela a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. Une rupture nette sous ce niveau pourrait d\u00e9clencher un mouvement baissier plus marqu\u00e9 vers la r\u00e9gion des 0,8400. Nous suivrons de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des cours autour de ce support cl\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n