L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 son rebond intraday en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, repassant au-dessus de 1,1400 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une grande partie de sa baisse nocturne vers un plus bas hebdomadaire. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines inf\u00e9rieures aux attentes et des propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui n\u2019ont donn\u00e9 aucune indication explicite sur la trajectoire future des taux. ADP a indiqu\u00e9 que l\u2019emploi dans le secteur priv\u00e9 avait progress\u00e9 de 98 000 en juin, contre 122 000 auparavant et en de\u00e7\u00e0 d\u2019un consensus \u00e0 113 000, tandis que l\u2019ISM manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 53,3 contre 54.<\/p>\n
Warsh a toutefois estim\u00e9 que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e et a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019engagement de la Fed envers son objectif de 2 %, alors que les march\u00e9s continuaient d\u2019int\u00e9grer au moins une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui pourrait limiter de nouvelles pertes du dollar. Les risques g\u00e9opolitiques sont \u00e9galement rest\u00e9s au centre de l\u2019attention apr\u00e8s l\u2019absence d\u2019avanc\u00e9es lors des pourparlers indirects entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e0 Doha, sans progr\u00e8s vers une paix durable malgr\u00e9 les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que la Russie a lanc\u00e9 des missiles et des drones sur Kyiv t\u00f4t jeudi. En Europe, des donn\u00e9es d\u2019inflation de juin plus faibles dans la zone euro ont r\u00e9duit le risque per\u00e7u d\u2019une hausse de taux de la BCE en juillet, et les traders guettaient le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) pour orienter les anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed.<\/p>\n
Nous observons la paire EUR\/USD tenter de remonter vers 1,0900 ce 2 juillet 2026. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblit \u00e0 la suite de publications r\u00e9centes sugg\u00e9rant un refroidissement du march\u00e9 du travail et un essoufflement de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re. Cela offre pour l\u2019instant un peu de r\u00e9pit \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
Le march\u00e9 continue d\u2019anticiper des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch affichant une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 65 % d\u2019au moins une baisse d\u2019ici d\u00e9cembre. Toutefois, le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, a r\u00e9p\u00e9t\u00e9 de mani\u00e8re constante que, l\u2019inflation sous-jacente restant tenace autour de 2,8 %, la bataille n\u2019est pas encore gagn\u00e9e. Cette prudence de la Fed devrait constituer un plancher pour le dollar, emp\u00eachant un d\u00e9crochage complet.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, la Banque centrale europ\u00e9enne semble plus dispos\u00e9e \u00e0 assouplir sa politique, apr\u00e8s avoir entam\u00e9 son cycle de baisse des taux d\u00e8s juin 2024. Avec une inflation de la zone euro \u00e9voluant autour de 2,5 %, la BCE dispose de davantage de justification pour r\u00e9duire encore ses taux que son homologue am\u00e9ricaine. Nous estimons que cette divergence de politique mon\u00e9taire finira par plafonner toute hausse majeure et durable de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire \u00e9volue dans une fourchette \u00e0 l\u2019approche des statistiques cl\u00e9s de la semaine. La volatilit\u00e9 historique de l\u2019EUR\/USD se situe actuellement pr\u00e8s de ses plus bas niveaux pluriannuels, ce qui rend les primes d\u2019options relativement peu co\u00fbteuses. Nous envisageons donc d\u2019acheter des straddles avant la publication, vendredi, du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (NFP), afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle rupture dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Il ne faut pas non plus n\u00e9gliger le bruit de fond des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l\u2019Est, susceptibles de d\u00e9clencher un mouvement soudain de repli vers la s\u00e9curit\u00e9 du dollar. Le rapport NFP \u00e0 venir constitue le catalyseur le plus important \u00e0 court terme. Un chiffre d\u2019emplois \u00e9tonnamment robuste repousserait probablement les anticipations de baisse de taux et renforcerait le dollar, tandis qu\u2019une publication faible conforterait le sc\u00e9nario d\u2019un assouplissement.<\/p>\n\n\n\r\n