L\u2019AUD\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 0,6900 lors de la s\u00e9ance asiatique de jeudi apr\u00e8s des pertes modestes, port\u00e9 par un soutien au dollar australien \u00e0 la suite des chiffres du commerce ext\u00e9rieur. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu plus tard dans la s\u00e9ance, un test cl\u00e9 pour l\u2019orientation du dollar \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La balance commerciale de l\u2019Australie s\u2019est creus\u00e9e en d\u00e9ficit de 3 018 M AUD en mai en variation mensuelle, contre un exc\u00e9dent de 1 383 M AUD pr\u00e9c\u00e9demment, lui-m\u00eame r\u00e9vis\u00e9 depuis 1 791 M AUD ; le consensus tablait sur un exc\u00e9dent de 2 200 M AUD. Les exportations ont recul\u00e9 de 6,9% sur un mois apr\u00e8s une hausse de 7,2%, tandis que les importations ont progress\u00e9 de 2,6% apr\u00e8s un gain r\u00e9vis\u00e9 de 0,2% en avril, contre 0,8% initialement. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, n\u2019a donn\u00e9 aucun signal explicite sur juillet et a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation \u00e0 2%, tout en indiquant une pr\u00e9f\u00e9rence pour r\u00e9duire le portefeuille obligataire apr\u00e8s pr\u00e9paration de l\u2019opinion. L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est par ailleurs am\u00e9lior\u00e9 apr\u00e8s que le Qatar a \u00e9voqu\u00e9 des \u00ab progr\u00e8s positifs \u00bb dans les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran, et que le vice-pr\u00e9sident am\u00e9ricain JD Vance a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00e9changes \u00e0 Doha se d\u00e9roulaient bien, des discussions sur le nucl\u00e9aire \u00e9tant attendues prochainement.<\/p>\n\n
Nous constatons que la paire AUD\/USD \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour de 0,6900, reflet d\u2019un bras de fer entre la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie australienne et un dollar am\u00e9ricain plus souple. Cette ind\u00e9cision est typique avant une publication majeure comme le rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis. Le march\u00e9 attend un signal clair pour sortir de l\u2019impasse actuelle.<\/p>\n\n
Le d\u00e9ficit commercial surprise de 3 018 millions AUD en mai constitue un vent contraire important pour le dollar australien, d\u2019autant que les exportations ont chut\u00e9 nettement de 6,9%. Cette faiblesse, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation trimestrielle (CPI) publi\u00e9e la semaine derni\u00e8re et retomb\u00e9e \u00e0 3,5%, laisse peu de raisons \u00e0 la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie d\u2019envisager de nouvelles hausses de taux. Cette fragilit\u00e9 sous-jacente sugg\u00e8re que tout rebond de l\u2019AUD pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
En face, le dollar am\u00e9ricain perd une partie de son attrait apr\u00e8s des commentaires r\u00e9cents de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale jug\u00e9s moins offensifs. La valorisation de march\u00e9, telle qu\u2019indiqu\u00e9e par l\u2019outil CME FedWatch, montre d\u00e9sormais que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de juillet est retomb\u00e9e \u00e0 seulement 40%, contre plus de 65% il y a deux semaines. Ce changement d\u2019anticipations limite pour l\u2019instant le potentiel haussier du billet vert.<\/p>\n\n
La faiblesse du dollar est \u00e9galement accentu\u00e9e par l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque, nourrie par des informations optimistes en provenance des discussions diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, une baisse des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit la demande de dollar en tant que valeur refuge. Ce contexte tend \u00e0 favoriser les devises sensibles au risque comme le dollar australien.<\/p>\n\n
L\u2019attention imm\u00e9diate se porte sur le rapport Nonfarm Payrolls de juin, qui sera publi\u00e9 plus tard aujourd\u2019hui. Le consensus de march\u00e9 table sur environ 195 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois, en l\u00e9ger ralentissement par rapport aux mois pr\u00e9c\u00e9dents. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur raviverait probablement les paris sur une hausse de taux de la Fed et soutiendrait le dollar, tandis qu\u2019un rapport d\u00e9cevant conforterait la lecture d\u2019une Fed moins agressive et p\u00e8serait sur la devise.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque binaire li\u00e9 \u00e0 la publication, nous estimons que l\u2019achat de volatilit\u00e9 est l\u2019approche la plus pertinente. Nous nous positionnons en achetant des straddles AUD\/USD \u00e0 court terme, ce qui consiste \u00e0 acheter \u00e0 la fois une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put). Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement de prix important dans un sens ou dans l\u2019autre apr\u00e8s la publication, sans avoir \u00e0 parier sur le r\u00e9sultat.<\/p>\n\n\n\r\n