L\u2019or a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % mercredi, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 4 083 $ apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un plus bas intrajournalier \u00e0 3 960 $, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 ferme et que les rendements des Treasuries se sont maintenus \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,18 % \u00e0 101,35, tandis que le rendement du T-note US \u00e0 10 ans \u00e9tait stable \u00e0 4,465 %. Les publications am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : l\u2019ADP Employment Change de juin est ressorti \u00e0 98 000 contre 122 000 en mai et un consensus \u00e0 113 000, tandis que les suppressions d\u2019emplois Challenger ont recul\u00e9 de 53 %, de 97 006 \u00e0 45 849. Par ailleurs, les employeurs ont annonc\u00e9 443 604 suppressions d\u2019emplois, soit 40 % de moins qu\u2019\u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier, et l\u2019ISM Manufacturing PMI s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 53,3 tandis que l\u2019indice des prix pay\u00e9s a chut\u00e9 \u00e0 73 contre 82,1.<\/p>\n\n
Le soutien g\u00e9opolitique au m\u00e9tal s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 apr\u00e8s un protocole d\u2019accord (MOU) entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, parall\u00e8lement \u00e0 la reprise des discussions \u00e0 Doha sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et sur les termes du MOU de 60 jours encadrant les n\u00e9gociations sur le programme nucl\u00e9aire iranien. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers les Nonfarm Payrolls de jeudi, attendus \u00e0 110 000, avec un taux de ch\u00f4mage pr\u00e9vu inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %. Sur le plan technique, l\u2019\u00e9volution des prix reste plafonn\u00e9e sous 4 100 $ ; les niveaux haussiers incluent 4 220 $ et une zone de r\u00e9sistance autour de 4 280\u20134 300 $, au-del\u00e0 de laquelle se situe la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4 425 $. Les supports se trouvent \u00e0 3 941 $, puis 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n\n
Nous observons un rallye de l\u2019or vers 4 100 $ malgr\u00e9 un dollar am\u00e9ricain ferme et des rendements des Treasuries \u00e9lev\u00e9s. Ce mouvement est aliment\u00e9 par des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines contradictoires, ce qui accro\u00eet fortement l\u2019incertitude sur le march\u00e9. Les statistiques ADP et l\u2019ISM manufacturier d\u00e9cevants publi\u00e9s hier contrastent nettement avec le ton restrictif (hawkish) de la Fed.<\/p>\n\n
Tous les regards sont tourn\u00e9s vers le rapport d\u2019aujourd\u2019hui sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls), la premi\u00e8re estimation montrant que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a cr\u00e9\u00e9 que 95 000 emplois, sous le consensus de 110 000. Cette faiblesse de l\u2019emploi complique la position de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que l\u2019inflation reste tenace, la derni\u00e8re lecture du CPI de juin s\u2019\u00e9tant maintenue \u00e0 3,5 %. La Fed se retrouve d\u00e9sormais prise entre un march\u00e9 du travail qui ralentit et des pressions sur les prix persistantes.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette incertitude accrue autour des chiffres de l\u2019emploi, nous anticipons un pic de volatilit\u00e9. Nous recommandons d\u2019utiliser des options pour se positionner, par exemple via un straddle acheteur (long straddle), afin de profiter d\u2019un mouvement ample sans avoir \u00e0 en pr\u00e9dire la direction. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 mesure qu\u2019il dig\u00e8re des signaux contradictoires.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous estimons que l\u2019or restera techniquement baissier tant qu\u2019il demeure sous le seuil cl\u00e9 de 4 100 $. Nous cherchons \u00e0 vendre des call spreads avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 4 200 $ afin d\u2019encaisser une prime, en pariant que le biais restrictif de la Fed limitera toute hausse significative. Cette strat\u00e9gie offre une exposition \u00e0 risque d\u00e9fini, en misant sur la solidit\u00e9 de la r\u00e9sistance.<\/p>\n\n
Si le prix casse sous le plus bas du 30 juin \u00e0 3 941 $, un mouvement rapide vers 3 900 $ est possible. Pour s\u2019y pr\u00e9parer, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des strikes autour de 3 900 $ en couverture ou \u00e0 des fins sp\u00e9culatives. Historiquement, lorsque des niveaux techniques cl\u00e9s c\u00e8dent durant des phases de resserrement mon\u00e9taire de la Fed, la poursuite du mouvement peut \u00eatre marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Cependant, il ne faut pas n\u00e9gliger le solide soutien sous-jacent li\u00e9 aux achats des banques centrales. Le World Gold Council indique que les banques centrales ont ajout\u00e9 228 tonnes suppl\u00e9mentaires au premier trimestre 2026, prolongeant une tendance pluriannuelle d\u2019accumulation agressive. Cette demande persistante devrait probablement constituer un plancher sous le march\u00e9, ce qui nous incite \u00e0 la prudence quant au maintien trop prolong\u00e9 de positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\r\n