L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % mercredi pour atteindre 4 083 $, apr\u00e8s avoir rebondi depuis 3 960 $, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 ferme et que les rendements des Treasuries se sont maintenus \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. L\u2019indice DXY gagnait 0,18 % \u00e0 101,35, tandis que le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9tait inchang\u00e9 \u00e0 4,465 %. Les statistiques am\u00e9ricaines ont envoy\u00e9 des signaux mitig\u00e9s : la variation de l\u2019emploi ADP de juin s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 98 000 contre 122 000 en mai et un consensus \u00e0 113 000, tandis que les suppressions d\u2019emplois Challenger ont chut\u00e9 de 53 %, de 97 006 \u00e0 45 849 ; les employeurs ont annonc\u00e9 443 604 suppressions, soit 40 % de moins que sur la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier. L\u2019ISM manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 53,3 par rapport \u00e0 mai et sous les 54 attendus, m\u00eame si l\u2019indice des prix pay\u00e9s a diminu\u00e9 \u00e0 73 contre 82,1.<\/p>\n\n
Les primes de risque g\u00e9opolitique se sont d\u00e9tendues apr\u00e8s un protocole d\u2019accord (MOU) entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, avec une reprise des discussions \u00e0 Doha sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et un cadre de 60 jours pour des \u00e9changes sur le nucl\u00e9aire. L\u2019attention se tourne vers les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de jeudi, attendues \u00e0 110 000, avec un taux de ch\u00f4mage vu stable \u00e0 4,3 %. Sur le plan technique, l\u2019or reste sous pression sous 4 100 $ ; les niveaux haussiers incluent 4 220 $ et une zone de r\u00e9sistance autour de 4 280\u20134 300 $, puis la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 425 $, tandis que les supports se situent \u00e0 3 941 $, puis 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n\n
Nous nous positionnons pour une volatilit\u00e9 significative, l\u2019or \u00e9tant pris entre un dollar am\u00e9ricain solide et des signes de refroidissement de l\u2019\u00e9conomie. Le rapport ADP faible \u00e0 98 000 a renforc\u00e9 l\u2019importance des chiffres officiels des Nonfarm Payrolls (NFP) de demain. Cette publication NFP devrait probablement donner la direction pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Alors que la Fed reste publiquement engag\u00e9e dans une posture restrictive, nous observons que les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s commencent \u00e0 remettre en question cette lecture. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 r\u00e9duite d\u2019une nouvelle hausse de taux cette ann\u00e9e, retomb\u00e9e \u00e0 45 % contre 60 % il y a seulement une semaine. Un NFP inf\u00e9rieur aux 110 000 attendus pourrait entra\u00eener une revalorisation significative des anticipations de taux, favorable \u00e0 une hausse de l\u2019or.<\/p>\n\n
Notre focus imm\u00e9diat porte sur le seuil des 4 100 $, qui s\u2019av\u00e8re \u00eatre une r\u00e9sistance solide. Nous envisageons d\u2019acheter des options call de maturit\u00e9 courte avec un prix d\u2019exercice au-dessus de 4 200 $ pour jouer une \u00e9ventuelle cassure sur un rapport emploi d\u00e9cevant. \u00c0 l\u2019inverse, une incapacit\u00e9 \u00e0 franchir 4 100 $, en particulier avec des NFP solides, constituerait un bon point d\u2019entr\u00e9e pour des options put visant le support des 3 900 $.<\/p>\n\n
Nous notons que la demande physique sous-jacente reste robuste, fournissant un plancher aux prix. Selon des donn\u00e9es r\u00e9cemment publi\u00e9es par le World Gold Council pour le T2 2026, les banques centrales ont ajout\u00e9 228 tonnes m\u00e9triques suppl\u00e9mentaires \u00e0 leurs r\u00e9serves, la Banque populaire de Chine figurant parmi les acheteurs notables. Si le protocole d\u2019accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran a temporairement apais\u00e9 les tensions, tout \u00e9chec de ces discussions pourrait rapidement r\u00e9introduire une prime g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
La situation rappelle la p\u00e9riode 2018-2019, lorsque les premiers signes de faiblesse \u00e9conomique entraient en contradiction avec une Fed restrictive, entra\u00eenant des retournements marqu\u00e9s. L\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or de Cboe (GVZ) a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 17,8, et nous anticipons une nouvelle hausse autour de la publication des NFP. Nous conseillons aux traders d\u2019utiliser des strat\u00e9gies sur options telles que les straddles ou les strangles s\u2019ils sont incertains quant \u00e0 la direction, mais anticipent un mouvement de prix important.<\/p>\n\n\n\r\n