La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14 % mercredi malgr\u00e9 la vigueur g\u00e9n\u00e9rale du dollar am\u00e9ricain, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3277 apr\u00e8s s\u2019\u00eatre repris d\u2019un plus bas intrajournalier \u00e0 1,3219. Le mouvement a suivi des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles ainsi que des propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui a indiqu\u00e9 que la Fed ne fournirait pas de guidage prospectif tout en reconnaissant que l\u2019inflation reste trop \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n
Plus t\u00f4t dans la s\u00e9ance, la livre reculait de 0,22 % autour de 1,3234 en Europe, la hausse des rendements des Treasuries soutenant le billet vert. En Asie, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3245, l\u2019attention se portant sur l\u2019actualit\u00e9 politique britannique \u2014 notamment les sp\u00e9culations autour d\u2019Andy Burnham et le respect des r\u00e8gles budg\u00e9taires en vigueur \u2014 tandis que le gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, Andrew Bailey, devait s\u2019exprimer plus tard dans la journ\u00e9e. L\u2019attention se tourne ensuite vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin attendus jeudi.<\/p>\n\n
Nous observons une livre en manque de direction autour de 1,3250, prise entre des signaux contradictoires en provenance des \u00c9tats-Unis. Si des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles apportent un certain soutien, des commentaires restrictifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiennent le dollar ferme. Ce jeu de forces cr\u00e9e un environnement difficile, o\u00f9 il est ardu de d\u00e9gager des tendances nettes.<\/p>\n\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin, publi\u00e9 aujourd\u2019hui, fait ressortir des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) de 170 000, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 200 000. Cela a d\u2019abord pes\u00e9 sur le dollar, sugg\u00e9rant que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait refroidir plus vite qu\u2019anticip\u00e9. Historiquement, un \u00e9cart de cette ampleur peut provoquer des variations imm\u00e9diates de 70 pips ou plus sur le GBP\/USD.<\/p>\n\n
Il faut toutefois garder \u00e0 l\u2019esprit que l\u2019inflation am\u00e9ricaine demeure la pr\u00e9occupation centrale de la Fed, le dernier indice Core PCE (d\u00e9flateur des d\u00e9penses de consommation hors \u00e9l\u00e9ments volatils) se maintenant \u00e0 3,4 % en glissement annuel. Ce niveau reste largement sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019objectif de la banque centrale, ce qui explique pourquoi les responsables de la Fed continuent de signaler qu\u2019ils ne se pr\u00e9cipiteront pas pour baisser les taux. Cette inflation sous-jacente persistante soutient le dollar et limite le potentiel de hausse de la livre.<\/p>\n\n
De notre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni p\u00e8se \u00e9galement sur la livre sterling. Les discussions autour d\u2019une discipline budg\u00e9taire sous une \u00e9ventuelle nouvelle direction s\u2019\u00e9quilibrent avec la propre position d\u00e9licate de la Banque d\u2019Angleterre. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement plus qu\u2019une baisse de taux suppl\u00e9mentaire de la BoE cette ann\u00e9e, un net r\u00e9ajustement par rapport \u00e0 il y a quelques mois.<\/p>\n\n
Dans ce contexte de volatilit\u00e9, nous estimons que les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies tirant parti des mouvements de prix plut\u00f4t que d\u2019un sc\u00e9nario directionnel. L\u2019achat de straddles ou de strangles sur le GBP\/USD pourrait constituer un moyen efficace de jouer les \u00e0-coups attendus au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite a progress\u00e9 \u00e0 son plus haut niveau depuis deux mois, refl\u00e9tant l\u2019incertitude du march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche des d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n\n
Notre attention se porte d\u00e9sormais sur des niveaux techniques cl\u00e9s, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les chiffres de l\u2019emploi publi\u00e9s aujourd\u2019hui. Nous surveillerons si la paire parvient \u00e0 franchir et \u00e0 se maintenir au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3300, port\u00e9e par la faiblesse am\u00e9ricaine. \u00c0 d\u00e9faut, un retour sur le support proche de la barri\u00e8re psychologique des 1,3200 est tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n\n\r\n