Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 au Forum 2026 de la BCE sur la banque centrale qu\u2019il ne fournirait pas d\u2019orientations prospectives (\u00ab forward guidance \u00bb), estimant que la Fed doit \u00ab tracer une nouvelle voie \u00bb afin d\u2019am\u00e9liorer la prise de d\u00e9cision. Il a pr\u00e9sent\u00e9 la stabilit\u00e9 des prix comme la mission centrale, indiqu\u00e9 que les responsables jugent les prix \u00ab trop \u00e9lev\u00e9s \u00bb, et r\u00e9affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019\u00e9tait pas question d\u2019accepter une inflation durablement sup\u00e9rieure \u00e0 2 %. Warsh a ajout\u00e9 que la banque centrale d\u00e9terminera si l\u2019intelligence artificielle est inflationniste, tout en d\u00e9crivant le boom de l\u2019IA comme apparaissant \u00ab tr\u00e8s nettement \u00bb d\u2019abord aux \u00c9tats-Unis et comme encore pr\u00e9coce dans son d\u00e9veloppement. Il a \u00e9galement cit\u00e9 des march\u00e9s du travail stables et une offre robuste, ajoutant que les anticipations d\u2019inflation sur les quatre premi\u00e8res semaines ont diminu\u00e9 et que les risques inflationnistes se sont att\u00e9nu\u00e9s.<\/p>\n\n
Les indicateurs de march\u00e9 cit\u00e9s en regard de ces commentaires faisaient \u00e9tat d\u2019un score FXS Speechtracker de 5,6\/10, tandis que l\u2019indice FXS de sentiment sur la Fed est rest\u00e9 pratiquement inchang\u00e9 \u00e0 123,64. Warsh a indiqu\u00e9 que la volatilit\u00e9 et les rendements sont en baisse, et a signal\u00e9 des annonces probables la semaine prochaine concernant les responsables de groupes de travail. Il a d\u00e9clar\u00e9 que la croissance potentielle semble s\u2019\u00eatre redress\u00e9e et que, si les quatre derniers trimestres constituent un guide, il y a des raisons d\u2019\u00eatre optimiste. Sur le bilan, il a dit que son point de vue n\u2019a pas chang\u00e9 au cours de ses quatre premi\u00e8res semaines \u00e0 la Fed, que tout changement serait m\u00fbrement pes\u00e9 et communiqu\u00e9, et que la politique de bilan fr\u00f4le la politique budg\u00e9taire ; il souhaite que la politique de taux demeure l\u2019outil principal.<\/p>\n\n
Compte tenu du refus de la Fed de fournir des orientations prospectives, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 autour des principales publications macro\u00e9conomiques au cours des prochaines semaines. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options en amont de la publication des Non-Farm Payrolls du 10 juillet constitue une strat\u00e9gie attractive. Avec un indice CBOE de volatilit\u00e9 (VIX) \u00e9voluant actuellement pr\u00e8s d\u2019un plus bas pluriannuel \u00e0 13,1, les primes d\u2019options restent relativement peu co\u00fbteuses pour se positionner avant ces \u00e9v\u00e9nements susceptibles de faire bouger les march\u00e9s.<\/p>\n\n
L\u2019engagement ferme du pr\u00e9sident Warsh en faveur de l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 %, m\u00eame avec des donn\u00e9es en am\u00e9lioration, sugg\u00e8re que l\u2019environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb perdurera. Nous regardons donc des options sur des contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de parier contre l\u2019int\u00e9gration dans les prix de baisses de taux significatives en 2026. Les derni\u00e8res indications de l\u2019outil CME FedWatch vont dans ce sens : la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux d\u2019ici d\u00e9cembre est retomb\u00e9e de 50 % \u00e0 moins de 25 % au cours du dernier mois.<\/p>\n\n
L\u2019attention port\u00e9e par la Fed \u00e0 l\u2019IA en tant que force \u00e9conomique majeure, tout en restant incertaine quant \u00e0 son impact inflationniste, cr\u00e9e des opportunit\u00e9s sectorielles sp\u00e9cifiques. Nous anticipons une poursuite de la vigueur du secteur technologique am\u00e9ricain, ce qui rend particuli\u00e8rement attractives les options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) sur des indices fortement expos\u00e9s \u00e0 la tech. Cette vue est \u00e9tay\u00e9e par de r\u00e9centes donn\u00e9es du Bureau of Labor Statistics montrant que la productivit\u00e9 des entreprises non agricoles a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 soutenu de 3,4 % au premier trimestre, largement attribu\u00e9 \u00e0 des gains d\u2019efficacit\u00e9 li\u00e9s \u00e0 la technologie.<\/p>\n\n
L\u2019appr\u00e9ciation de march\u00e9s du travail stables et d\u2019une offre solide donne \u00e0 la Fed la marge de man\u0153uvre n\u00e9cessaire pour maintenir une politique restrictive sans craindre une r\u00e9cession imminente. Cela r\u00e9duit le besoin imm\u00e9diat d\u2019options de vente (\u00ab puts \u00bb) d\u00e9fensives g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es sur le S&P 500, et nous permet de nous concentrer sur des op\u00e9rations plus cibl\u00e9es et li\u00e9es \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements. Historiquement, les p\u00e9riodes marqu\u00e9es par une Fed d\u00e9pendante des donn\u00e9es et une faible volatilit\u00e9 ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des mouvements de march\u00e9 marqu\u00e9s lorsque les statistiques \u00e9conomiques surprennent les attentes.<\/p>\n\n\n\r\n