OCBC a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions de prix \u00e0 fin 2026 pour l\u2019or et l\u2019argent \u00e0 4 360 $ et 67 $, respectivement, en pointant un environnement macro\u00e9conomique \u00e0 court terme plus difficile. La banque cite la hausse des taux r\u00e9els, un dollar am\u00e9ricain (USD) plus ferme et un ralentissement de la demande via les ETF, alors que les anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019orientent vers une posture plus restrictive.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 ces objectifs revus \u00e0 la baisse, OCBC conserve une trajectoire de hausse mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 moyen terme pour les deux m\u00e9taux, maintenant l\u2019argument de diversification pour l\u2019or et le r\u00e9cit d\u2019un d\u00e9ficit structurel pour l\u2019argent. Elle estime qu\u2019un mouvement plus durable n\u00e9cessiterait une am\u00e9lioration du cadre macro, comme une d\u00e9tente des taux r\u00e9els et un USD plus faible, ou un reflux plus net des anticipations de \u00ab Fed \u00bb restrictive ; \u00e0 d\u00e9faut, les rallies pourraient s\u2019essouffler et les prix consolider sous leurs pr\u00e9c\u00e9dents sommets.<\/p>\n\n
Nos pr\u00e9visions pour l\u2019or et l\u2019argent ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9es, mais nous continuons de voir les prix progresser \u00e0 long terme. Cette r\u00e9vision refl\u00e8te simplement une situation \u00e0 court terme plus d\u00e9favorable pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Il ne s\u2019agit pas d\u2019un changement de notre conviction \u00e0 moyen terme sur l\u2019or et l\u2019argent.<\/p>\n\n
L\u2019environnement est devenu plus contraignant en raison de taux r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s, d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort et d\u2019une demande plus lente de la part des fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (ETF). Par exemple, le taux r\u00e9el \u00e0 10 ans est r\u00e9cemment mont\u00e9 au-del\u00e0 de 2,0 %, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) se maintient solidement au-dessus de 106. Ces facteurs rendent, pour l\u2019instant, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or moins attractifs.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous nous attendons \u00e0 ce que tout rebond des prix dans les prochaines semaines soit probablement de courte dur\u00e9e et vendu. Les traders devraient envisager des strat\u00e9gies qui en tirent parti, comme vendre des options d\u2019achat (calls) sur les phases de hausse ou acheter des options de vente (puts) sur des rebonds qui ne parviennent pas \u00e0 se maintenir. Cela s\u2019inscrit dans l\u2019anticipation selon laquelle les deux m\u00e9taux devraient passer du temps \u00e0 consolider sous leurs pr\u00e9c\u00e9dents sommets.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent ralentissement de la demande via les ETF confirme cette prudence. Nous avons observ\u00e9 des sorties r\u00e9guli\u00e8res des principaux ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or, comme le SPDR Gold Shares (GLD), au cours du mois \u00e9coul\u00e9, signe clair d\u2019un app\u00e9tit des investisseurs en berne. Tant que ces flux ne s\u2019inverseront pas, une hausse durable sera difficile.<\/p>\n\n
Cela signifie que nous anticipons des prix cantonn\u00e9s dans un range, le dollar fort et les rendements \u00e9lev\u00e9s constituant un plafond. Cet environnement se pr\u00eate bien \u00e0 des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s qui profitent d\u2019une \u00e9volution lat\u00e9rale ou d\u2019une baisse graduelle des prix. Les d\u00e9clencheurs cl\u00e9s d\u2019une sortie de range, comme un changement net de cap de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ne sont pas encore visibles.<\/p>\n\n
Cette phase rappelle des cycles pass\u00e9s o\u00f9 une politique restrictive de la Fed a temporairement pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux avant qu\u2019un cycle d\u2019assouplissement ne les propulse \u00e0 la hausse. Les vents contraires macro\u00e9conomiques actuels sont significatifs, mais ils ne remettent pas en cause l\u2019argument de long terme en faveur de l\u2019or comme outil de diversification ni la dynamique favorable de l\u2019argent en termes d\u2019offre et de demande. Nous surveillerons les signes de d\u00e9tente des taux r\u00e9els et d\u2019un dollar plus faible comme signaux d\u2019un retournement.<\/p>\n\n\n\r\n