L\u2019EUR\/GBP a peu vari\u00e9 mercredi, se maintenant \u00e0 quelques pips au-dessus de la zone des 0,8600, alors que les march\u00e9s attendaient les interventions de la pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), Christine Lagarde, et du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), Andrew Bailey, \u00e0 l\u2019occasion de la rencontre de la BCE \u00e0 Sintra. Plus t\u00f4t dans la semaine, Mme Lagarde a d\u00e9clar\u00e9 que la BCE disposait encore d\u2019une marge pour relever les taux afin d\u2019\u00e9loigner l\u2019inflation de son objectif, tandis que M. Bailey devrait conserver une approche attentiste, les d\u00e9cideurs \u00e9valuant l\u2019effet de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. La livre a \u00e9galement subi la pression d\u2019une impasse politique au Royaume-Uni, l\u2019attention se portant sur l\u2019orientation potentielle des politiques sous un futur gouvernement.<\/p>\n\n
La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,8613, les indicateurs techniques sugg\u00e9rant un essoufflement de la dynamique baissi\u00e8re : le RSI \u00e0 14 p\u00e9riodes \u00e9voluait autour de 40 et le MACD se situait proche de la ligne z\u00e9ro. Le support se concentre sur la zone comprise entre le plus bas depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 0,8604 et le point bas de mi-ao\u00fbt 2025 \u00e0 0,8597 ; une cassure ouvrirait la voie vers le niveau du 23 juin 2025, autour de 0,8575, comme prochain rep\u00e8re. La r\u00e9sistance s\u2019\u00e9tablit entre le plus haut de lundi \u00e0 0,8635 et le point bas du 19 juin \u00e0 0,8657, avec au-del\u00e0 les sommets du 22 juin proches de 0,8690.<\/p>\n\n
Nous voyons l\u2019EUR\/GBP enferm\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite, h\u00e9sitant juste au-dessus du support critique de 0,8600. Le march\u00e9 arbitre entre une BCE \u00e9tonnamment restrictive et une BoE plus prudente, ce qui nourrit une ind\u00e9cision marqu\u00e9e. Cette situation bloque la paire et place les prochaines prises de parole des banquiers centraux \u00e0 Sintra au rang de catalyseur majeur.<\/p>\n\n
La fermet\u00e9 de la BCE se comprend au vu des derniers chiffres pr\u00e9liminaires d\u2019inflation en zone euro : l\u2019inflation de juin est remont\u00e9e de mani\u00e8re inattendue \u00e0 2,7 %, renfor\u00e7ant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un nouveau rel\u00e8vement de taux. \u00c0 l\u2019inverse, avec une inflation britannique de mai \u00e0 2,4 %, la BoE a davantage de raisons de maintenir le statu quo et d\u2019\u00e9valuer les effets du durcissement d\u00e9j\u00e0 op\u00e9r\u00e9. Cette divergence fondamentale maintient actuellement la paire dans un \u00e9quilibre tendu.<\/p>\n\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette phase de consolidation comprime la volatilit\u00e9 implicite, les options \u00e0 un mois se n\u00e9gociant actuellement pr\u00e8s de plus bas historiques, autour de 4,5 %. Nous estimons que cela cr\u00e9e une opportunit\u00e9, le march\u00e9 semblant sous-\u00e9valuer le risque d\u2019un mouvement brutal \u00e0 la suite des commentaires des banquiers centraux. Acheter de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies simples sur options appara\u00eet moins co\u00fbteux qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous envisageons donc des strat\u00e9gies de type straddle acheteur, consistant \u00e0 acheter simultan\u00e9ment une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte. Cette position b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un mouvement de prix significatif dans un sens comme dans l\u2019autre, que nous anticipons \u00e0 la suite des discours. Une cassure sous le support de 0,8597 ou un rebond au-dessus de la r\u00e9sistance de 0,8657 rendrait probablement une telle strat\u00e9gie profitable.<\/p>\n\n
\u00c0 cette incertitude s\u2019ajoute la situation politique persistante au Royaume-Uni, o\u00f9 l\u2019absence de visibilit\u00e9 sur la future politique budg\u00e9taire constitue un facteur d\u00e9favorable pour la livre. Toute annonce surprise du probable prochain Premier ministre, Andrew Burnham, pourrait ajouter une couche suppl\u00e9mentaire de volatilit\u00e9. Cela conforte notre conviction qu\u2019une position acheteuse de volatilit\u00e9 constitue une mani\u00e8re prudente de se positionner pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n