L\u2019or a progress\u00e9 de 0,35 % mardi \u00e0 4 026 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de huit mois \u00e0 3 942 $, mais il s\u2019oriente toujours vers une baisse mensuelle de plus de 11 %. Le m\u00e9tal a recul\u00e9 depuis les sommets de juin, proches de 4 500 $, vers 4 000 $, la vigueur plus g\u00e9n\u00e9rale du dollar am\u00e9ricain maintenant une pression baissi\u00e8re sur le XAU\/USD.<\/p>\n
L\u2019\u00e9volution des cours s\u2019inscrit dans le sillage des perturbations de juin li\u00e9es \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, qui avait propuls\u00e9 le p\u00e9trole et soutenu le dollar, m\u00eame apr\u00e8s la signature d\u2019un protocole d\u2019accord (MOU) visant \u00e0 mettre fin au conflit, ce qui a permis au p\u00e9trole de se d\u00e9tendre. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,07 % \u00e0 101,17, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans montait de 3,5 points de base \u00e0 4,412 %, alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient 35 points de base de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici d\u00e9cembre 2026 et n\u2019anticipaient aucun mouvement en juillet, selon Prime Terminal. C\u00f4t\u00e9 statistiques, les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,3 millions attendus et 7,585 millions en avril (chiffre r\u00e9vis\u00e9), tandis que la confiance des consommateurs s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en juin. D\u2019un point de vue technique, des r\u00e9sistances sont mentionn\u00e9es \u00e0 4 100 $, puis 4 220 $ et 4 280\u20134 300 $, avec la moyenne mobile \u00e0 50 jours (SMA) \u00e0 4 439 $ ; les supports se situent \u00e0 3 941 $, 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n
La chute massive de 11 % de l\u2019or le mois dernier montre que le dollar am\u00e9ricain tient les r\u00eanes. Nous pensons que cette tendance va se prolonger alors que le march\u00e9 se concentre sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Tout risque g\u00e9opolitique li\u00e9 \u00e0 la fragilit\u00e9 de la tr\u00eave \u00c9tats-Unis\u2013Iran semble soutenir le dollar, et non l\u2019or.<\/p>\n
Le rapport ADP sur l\u2019emploi publi\u00e9 aujourd\u2019hui, sup\u00e9rieur aux attentes \u00e0 210 000, renforce l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une Fed plus restrictive. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation Core PCE stables \u00e0 3,1 %, nous estimons que la banque centrale dispose d\u2019un mandat clair pour durcir davantage sa politique. Cet environnement fondamental devrait probablement plafonner tout rebond de l\u2019or.<\/p>\n
Nous nous positionnons pour une poursuite du repli en achetant des options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice sous 3 900 $. Les donn\u00e9es d\u2019open interest des places de march\u00e9 montrent r\u00e9cemment une hausse marqu\u00e9e des puts visant les niveaux de 3 800 $, voire 3 500 $, pour l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u2019ao\u00fbt. Vendre des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 4 220 $ pourrait \u00e9galement constituer une strat\u00e9gie viable pour encaisser une prime.<\/p>\n
Cet environnement rappelle le d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, lorsque la vigueur du dollar et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ont exerc\u00e9 une pression durable sur les cours de l\u2019or. Nous suivons de pr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) jeudi : un chiffre solide pourrait servir de catalyseur \u00e0 une nouvelle jambe de baisse. Un franchissement durable au-dessus de 4 100 $ nous conduirait \u00e0 reconsid\u00e9rer ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n\n\n\r\n