L\u2019euro s\u2019est repris face au dollar am\u00e9ricain mardi, les ajustements de fin de mois ayant att\u00e9nu\u00e9 la r\u00e9action du billet vert \u00e0 des statistiques am\u00e9ricaines plus fermes. L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1415 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 1,1382. Les offres d\u2019emplois JOLTS aux \u00c9tats\u2011Unis ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,585 millions en avril (r\u00e9vis\u00e9), au\u2011dessus des 7,3 millions attendus, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board est remont\u00e9 \u00e0 91,2 en juin, contre 90,6 (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse), mais en de\u00e7\u00e0 des 94,7 anticip\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar (DXY) se traitait autour de 101,23 apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 101,43, et restait en bonne voie pour un deuxi\u00e8me gain mensuel cons\u00e9cutif, ce qui pla\u00e7ait l\u2019EUR\/USD sur une trajectoire de deuxi\u00e8me baisse mensuelle d\u2019affil\u00e9e. Les prix impliquaient une probabilit\u00e9 de 67 % d\u2019une hausse de taux en septembre selon l\u2019outil CME FedWatch, les anticipations de Fed restrictive se maintenant sur fond d\u2019incertitudes autour d\u2019un prochain cycle de discussions \u00c9tats\u2011Unis\u2013Iran \u00e0 Doha, o\u00f9 les \u00e9missaires sont arriv\u00e9s mais sans r\u00e9union directe programm\u00e9e.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 euro, les attentes d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne devenaient moins certaines, la d\u00e9tente des prix du p\u00e9trole r\u00e9duisant les craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, tandis que les responsables affichaient des points de vue divergents sur les effets de second tour et les perspectives de nouvelles mesures de resserrement.<\/p>\n
Au 1er juillet 2026, nous constatons que le dollar am\u00e9ricain conserve sa force face \u00e0 l\u2019euro, la paire EUR\/USD \u00e9voluant autour de 1,0850. Le Dollar Index (DXY) tient pr\u00e8s de 105,50, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les diff\u00e9rences d\u2019orientation entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque centrale europ\u00e9enne. Cette divergence des trajectoires de politique mon\u00e9taire constituera le principal moteur des march\u00e9s des changes dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls, NFP) attendu cette semaine. Le consensus table sur une hausse mod\u00e9r\u00e9e d\u2019environ 165 000 emplois, un niveau qui confirmerait un refroidissement graduel du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Cela intervient apr\u00e8s la publication le mois dernier d\u2019un CPI core am\u00e9ricain \u00e0 2,8 %, une inflation encore durablement au\u2011dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, mais tr\u00e8s inf\u00e9rieure aux sommets observ\u00e9s il y a quelques ann\u00e9es.<\/p>\n
Cette inflation persistante, bien que plus basse, incite la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la prudence quant \u00e0 des baisses de taux trop rapides, une le\u00e7on tir\u00e9e de l\u2019\u00e9pisode inflationniste du d\u00e9but des ann\u00e9es 2020. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une unique baisse de taux d\u2019ici la r\u00e9union de d\u00e9cembre 2026. Cette incertitude sugg\u00e8re que la Fed restera fortement d\u00e9pendante des donn\u00e9es, faisant des publications sur l\u2019emploi et l\u2019inflation des catalyseurs majeurs pour les march\u00e9s.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la situation est diff\u00e9rente : les derniers chiffres d\u2019inflation core HICP (IPCH) de la zone euro se maintiennent \u00e0 3,1 %. Cette inflation plus tenace signifie que la Banque centrale europ\u00e9enne n\u2019est pas en mesure d\u2019annoncer des baisses de taux dans un avenir proche. Ce contraste offre un plancher \u00e0 l\u2019euro, limitant une glissade plus marqu\u00e9e face au dollar.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous estimons que la meilleure approche pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s est de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des publications cl\u00e9s. Un NFP inf\u00e9rieur aux attentes pourrait rapidement augmenter les probabilit\u00e9s de baisse de taux et affaiblir le dollar, tandis qu\u2019un chiffre solide conforterait l\u2019attentisme de la Fed. Nous envisageons des strat\u00e9gies sur options, telles que l\u2019achat de straddles, afin de tirer parti d\u2019un mouvement significatif des prix dans un sens ou dans l\u2019autre sans parier sur l\u2019issue du rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\r\n