L\u2019or (XAU\/USD) a rebondi mardi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un plus bas de sept mois \u00e0 3 941 $ lors de la s\u00e9ance asiatique, avant de se redresser vers 4 030 $ apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 4 063 $. Malgr\u00e9 ce rebond, le m\u00e9tal s\u2019achemine vers son pire trimestre depuis 2013 : il recule de pr\u00e8s de 18 % sur le trimestre et se dirige vers sa plus forte baisse mensuelle depuis 2008, avec des pertes d\u2019environ 11 %. Le mouvement a suivi un choc inflationniste aliment\u00e9 par l\u2019\u00e9nergie, li\u00e9 aux tensions au Moyen-Orient, qui a entra\u00een\u00e9 une revalorisation \u00ab hawkish \u00bb des anticipations de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, tandis que l\u2019incertitude autour d\u2019\u00e9ventuels pourparlers \u00c9tats-Unis\u2013Iran au Qatar a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir le dollar ferme.<\/p>\n
La vigueur du dollar a accentu\u00e9 la pression, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluant autour de 101,10 et se dirigeant vers un deuxi\u00e8me gain mensuel cons\u00e9cutif. Sur les march\u00e9s de taux, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019une hausse en septembre, tandis que les statistiques de l\u2019emploi am\u00e9ricain restent au centre de l\u2019attention apr\u00e8s la hausse des ouvertures de postes JOLTS \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,3 millions attendus ; l\u2019ADP est attendu mercredi et les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) jeudi. Techniquement, le XAU\/USD \u00e9volue sous les moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es entre environ 4 440 $ et 4 660 $, avec un RSI \u00e0 35 et un ADX \u00e0 42 ; le support se situe pr\u00e8s de 4 000 $ et la r\u00e9sistance d\u00e9bute \u00e0 4 300 $, puis 4 438 $, 4 480 $ et 4 663 $.<\/p>\n
Compte tenu du r\u00e9cent repli vers un plus bas de sept mois, nous consid\u00e9rons le petit rebond actuel de l\u2019or comme un sursaut technique temporaire au sein d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large. La pression principale provient d\u2019un dollar am\u00e9ricain solide et d\u2019un march\u00e9 qui int\u00e8gre des taux directeurs plus \u00e9lev\u00e9s de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour combattre l\u2019inflation. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient voir ce rebond comme une opportunit\u00e9 de se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la baisse, plut\u00f4t que comme le signal d\u2019un v\u00e9ritable retournement.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques confortent notre biais baissier. Les chiffres d\u2019inflation de juin 2026 ont montr\u00e9 que l\u2019IPC sous-jacent reste \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,5 %, maintenant la pression sur la Fed pour conserver un cap restrictif. L\u2019outil CME FedWatch affiche d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 65 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre, ce qui rend l\u2019or, actif sans rendement, moins attractif.<\/p>\n
Tous les regards se tournent d\u00e9sormais vers le rapport NFP de juin attendu cette semaine. Apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois plus fortes que pr\u00e9vu en mai, avec plus de 250 000 postes, un nouveau chiffre solide renforcerait probablement le dollar et p\u00e8serait davantage sur les cours de l\u2019or. Cette publication \u00e0 venir devrait g\u00e9n\u00e9rer une volatilit\u00e9 significative, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s pour les op\u00e9rateurs sur options.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons tout rebond vers la zone de r\u00e9sistance des 4 300 $ comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e pour vendre des spreads de calls ou acheter des puts. Le prix demeure nettement sous toutes les moyennes mobiles cl\u00e9s, confirmant la robustesse de la tendance baissi\u00e8re. Une cassure franche sous le support psychologique critique des 4 000 $ signalerait une nouvelle jambe de baisse.<\/p>\n
L\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server le seuil des 4 000 $ ouvrirait la voie \u00e0 des objectifs \u00e0 3 885 $, puis potentiellement 3 750 $ dans les semaines \u00e0 venir. L\u2019action des prix sur le trimestre en cours est la plus d\u00e9favorable depuis le \u00ab taper tantrum \u00bb de 2013, p\u00e9riode au cours de laquelle les anticipations de resserrement de la politique de la Fed avaient, de fa\u00e7on similaire, p\u00e9nalis\u00e9 l\u2019or. Nous estimons que ce parall\u00e8le historique sugg\u00e8re que, pour l\u2019or, la voie de moindre r\u00e9sistance reste orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\r\n