Les donn\u00e9es JOLTS du Bureau of Labor Statistics (BLS) am\u00e9ricain ont montr\u00e9 que les offres d\u2019emploi s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 7,594 millions fin mai, au-dessus du consensus \u00e0 7,3 millions et l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des 7,585 millions d\u2019avril, chiffre r\u00e9vis\u00e9 depuis 7,618 millions. Le total des s\u00e9parations a peu \u00e9volu\u00e9 \u00e0 5,1 millions et le taux est rest\u00e9 \u00e0 3,2 %, tandis que les d\u00e9missions sont demeur\u00e9es stables \u00e0 3,1 millions, avec un taux inchang\u00e9 \u00e0 1,9 %. Les d\u00e9missions ont augment\u00e9 de 4 000 dans l\u2019administration f\u00e9d\u00e9rale ; les licenciements et fins de contrat sont rest\u00e9s inchang\u00e9s \u00e0 1,7 million et le taux a \u00e0 peine boug\u00e9 \u00e0 1,1 %, tandis que le secteur des arts, du divertissement et des loisirs a enregistr\u00e9 une baisse de 42 000 des licenciements et fins de contrat.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s trois replis quotidiens cons\u00e9cutifs, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a rebondi en direction de 101,50. Avant la publication, les pr\u00e9visions tablaient sur 7,3 millions d\u2019offres contre 7,61 millions en avril et une moyenne 2025 de 7,08 millions, apr\u00e8s une hausse mensuelle de 4,6 % en avril, soit 731 000 postes vacants, depuis 6,88 millions en mars. Les Nonfarm Payrolls ont fait \u00e9tat de 172 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en mai, tandis que les anticipations issues du CME FedWatch sugg\u00e9raient une probabilit\u00e9 de 30 % d\u2019une hausse de taux lors du FOMC du mois prochain et de plus de 60 % pour septembre, contre 6 % et 20 % un mois plus t\u00f4t ; l\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de ses plus bas de 13 mois, en baisse de 2,17 % en juin et de pr\u00e8s de 3 % sur deux mois, avec 1,1325 et 1,1210 cit\u00e9s comme supports et 1,1500 et 1,1620-1,1640 comme r\u00e9sistances.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons les derni\u00e8res donn\u00e9es sur les offres d\u2019emploi, ressorties \u00e0 7,594 millions en mai, comme un signal clair de r\u00e9silience du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Ce chiffre d\u00e9passe les attentes et sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie peut supporter la poursuite d\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive. Cela renforce notre conviction que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dispose des \u00e9l\u00e9ments n\u00e9cessaires pour se concentrer pleinement sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette vigueur du march\u00e9 de l\u2019emploi, nous suivons de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s de taux, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre ayant d\u00e9sormais d\u00e9pass\u00e9 60 % selon l\u2019outil CME FedWatch. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation confirment cette tension, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de mai 2026 s\u2019\u00e9tablissant toujours \u00e0 un niveau tenace de 3,4 % en glissement annuel. Nous estimons qu\u2019un positionnement via les contrats \u00e0 terme Fed Funds afin d\u2019int\u00e9grer au moins une nouvelle hausse de taux cette ann\u00e9e constitue une strat\u00e9gie prudente.<\/p>\n\n
Le rebond imm\u00e9diat de l\u2019indice du dollar vers la zone des 101,50 \u00e0 la suite du rapport confirme l\u2019interpr\u00e9tation restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) du march\u00e9. Historiquement, le dollar a tendance \u00e0 se renforcer dans les mois pr\u00e9c\u00e9dant un cycle de resserrement de la Fed, un sch\u00e9ma que nous anticipons se poursuivre. En cons\u00e9quence, nous envisageons des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche du rapport de juillet sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls), nous anticipons une remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes. L\u2019indice de volatilit\u00e9 (VIX), qui \u00e9volue actuellement \u00e0 un niveau relativement calme de 14, conna\u00eet souvent des hausses marqu\u00e9es autour des grandes publications macro\u00e9conomiques susceptibles de modifier la trajectoire de la Fed. L\u2019achat d\u2019options pour se positionner en vue d\u2019un mouvement plus important qu\u2019attendu sur les principales paires de devises pourrait s\u2019av\u00e9rer avantageux.<\/p>\n\n
Sur l\u2019EUR\/USD, nous voyons ses difficult\u00e9s sous 1,1500 comme le signe d\u2019une faiblesse persistante, notamment dans un contexte de croissance atone en zone euro. Nous consid\u00e9rons tout rebond potentiel comme une opportunit\u00e9 de renforcer des positions baissi\u00e8res, probablement via des options de vente (puts) afin de viser un nouveau test du plus bas de 13 mois \u00e0 1,1325. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans le th\u00e8me plus large d\u2019une surperformance de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et d\u2019un dollar plus ferme.<\/p>\n\n\n\r\n