TD Securities affirme que les chiffres de croissance canadienne, plus fermes ces derni\u00e8res semaines, plaident pour une attitude plus constructive sur le dollar canadien et pourraient faire reculer l\u2019USD\/CAD depuis des niveaux post-FOMC qu\u2019elle qualifie d\u2019\u00e9tir\u00e9s. La banque s\u2019est positionn\u00e9e pour un repli via un spread de puts \u00e0 deux mois 1,4050\/1,39, afin de profiter si la paire finit par s\u2019\u00e9changer sous 1,40.<\/p>\n\n
Elle ajoute que le dernier rallye de l\u2019USD\/CAD s\u2019est prolong\u00e9, notant que le spot ne s\u2019\u00e9tait maintenu au-dessus de 1,42 principalement que lorsque les risques de droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s \u00e9taient \u00e9lev\u00e9s autour du \u00ab Liberation Day \u00bb de l\u2019an dernier. TD juge improbable un retour de ce contexte de risque cette ann\u00e9e, ce qui renforce son sc\u00e9nario d\u2019une baisse du taux de change.<\/p>\n\n
Nous pensons que le march\u00e9 est devenu trop pessimiste quant aux perspectives de croissance du Canada, d\u2019autant plus au regard de l\u2019am\u00e9lioration des indicateurs \u00e9conomiques canadiens ces derni\u00e8res semaines. Cela sugg\u00e8re qu\u2019il existe une marge de reprise du dollar canadien face au dollar am\u00e9ricain. Le niveau actuel du taux de change ne semble pas justifi\u00e9 par les fondamentaux sous-jacents.<\/p>\n\n
Les statistiques r\u00e9centes \u00e9tayent ce point de vue : le dernier rapport sur le PIB du Canada pour avril a affich\u00e9 une hausse de 0,4 % sur un mois, au-del\u00e0 des attentes. Par ailleurs, le rapport sur l\u2019emploi de mai a fait \u00e9tat de 55 000 cr\u00e9ations de postes, ramenant le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un niveau robuste de 5,6 %. Cette vigueur \u00e9conomique sugg\u00e8re que le dollar canadien dispose d\u2019un potentiel d\u2019appr\u00e9ciation.<\/p>\n\n
Au vu de ces donn\u00e9es en am\u00e9lioration, nous anticipons que le taux de change USD\/CAD finira par se replier sous 1,40. Nous avons mis en place un spread de puts \u00e0 deux mois avec des strikes \u00e0 1,4050 et 1,39. Cette strat\u00e9gie optionnelle \u00e0 risque d\u00e9fini permet de parier sur une baisse de la paire de devises au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Le rallye de l\u2019USD\/CAD apr\u00e8s la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale para\u00eet \u00e9tir\u00e9. Les cours spot ne sont pas rest\u00e9s longtemps au-dessus de 1,42, sauf en pr\u00e9sence de risques majeurs, comme les menaces de droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s observ\u00e9es \u00e0 la mi-2025. Nous estimons qu\u2019une r\u00e9p\u00e9tition de ce sc\u00e9nario est peu probable cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n