Le NZD\/USD a prolong\u00e9 sa hausse pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance mardi, \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,5650 en heures europ\u00e9ennes apr\u00e8s un rebond du moral domestique. L\u2019indice ANZ Business Outlook a grimp\u00e9 \u00e0 36,6 en juin contre 10,0 un mois plus t\u00f4t, au plus haut depuis f\u00e9vrier, tandis que la d\u00e9tente des prix mondiaux du p\u00e9trole \u00e0 la suite d\u2019un accord nucl\u00e9aire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation \u00e0 court terme. Malgr\u00e9 tout, ces gains s\u2019accompagnent d\u2019avertissements sur un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 apr\u00e8s le choc \u00e9nerg\u00e9tique pr\u00e9c\u00e9dent, les quatre plus grandes banques n\u00e9o-z\u00e9landaises anticipant une contraction au deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont donc refroidies. Les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 66% d\u2019une hausse de la RBNZ en juillet, contre plus de 80% il y a quelques semaines, et ils n\u2019envisagent plus que deux rel\u00e8vements cette ann\u00e9e plut\u00f4t que trois. Le potentiel de hausse pourrait \u00eatre plafonn\u00e9 par un USD mieux soutenu, la valorisation de la politique mon\u00e9taire pointant vers une trajectoire plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, le CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 60% d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. L\u2019attention se tourne vers la publication de l\u2019ADP am\u00e9ricain mercredi et le rapport NFP jeudi, qui pourraient conforter un sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps et peser sur les devises sensibles au risque.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle du NZD\/USD autour de 0,5650 comme un rallye de court terme au sein d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large. Si l\u2019ANZ Business Outlook de juin est un point positif, il entre en contradiction avec la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique sous-jacente. Ce rebond offre probablement une opportunit\u00e9 de vente plus int\u00e9ressante qu\u2019il ne marque le d\u00e9but d\u2019un mouvement haussier durable.<\/p>\n
La divergence fondamentale entre banques centrales demeure, selon nous, le principal argument en faveur d\u2019un Kiwi plus faible. Le dernier CPI trimestriel de Stats NZ a montr\u00e9 un ralentissement de l\u2019inflation \u00e0 3,8%, incitant la RBNZ \u00e0 assouplir son discours sur de futures hausses de taux. \u00c0 l\u2019inverse, les anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restent restrictives, d\u2019autant que les donn\u00e9es d\u2019inflation Core PCE de la semaine derni\u00e8re se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es persistantes \u00e0 3,1%.<\/p>\n
Des facteurs externes p\u00e8sent \u00e9galement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, renfor\u00e7ant notre prudence. La derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade a montr\u00e9 une baisse de 1,2% des prix de la poudre de lait entier, signe d\u2019un affaiblissement de la demande sur des march\u00e9s cl\u00e9s. Par ailleurs, les r\u00e9cents PMI manufacturiers de Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, sont repass\u00e9s en zone de contraction \u00e0 49,8, ce qui limite l\u2019app\u00e9tit pour les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
Nous cherchons donc \u00e0 nous positionner en faveur d\u2019un repli dans les prochaines semaines, en particulier alors que des statistiques am\u00e9ricaines cruciales sur l\u2019emploi sont attendues. Un rapport NFP solide jeudi conforterait la trajectoire restrictive de la Fed, ce qui renforcerait probablement le dollar et mettrait sous pression le NZD\/USD. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet ou ao\u00fbt pourrait \u00eatre une mani\u00e8re efficace de tirer parti d\u2019un repli potentiel tout en ma\u00eetrisant le risque autour de cette publication.<\/p>\n\n\n\r\n