Le DAX \u00e9volue en phase de reprise depuis plusieurs mois, l\u2019action des prix sugg\u00e9rant un potentiel retour vers ses niveaux records. Le cadre technique actuel envisage soit un repli A-B-C d\u2019ampleur sup\u00e9rieure vers la zone 23 170\u201324 000 avant toute nouvelle jambe de hausse, soit une continuation plus directe \u00e0 la hausse. Les op\u00e9rateurs surveillent ce qui est d\u00e9crit comme un retracement en sous-vague B, avec un potentiel de progression suppl\u00e9mentaire en sous-vague C une fois qu\u2019un gap identifi\u00e9 aura \u00e9t\u00e9 combl\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019analyse consid\u00e8re \u00e9galement que tout rebond \u00e0 court terme vers les plus hauts historiques pourrait s\u2019inscrire dans une vague (B) plus large au sein d\u2019une structure irr\u00e9guli\u00e8re, \u00e0 moins que le rallye ne s\u2019\u00e9tende de mani\u00e8re d\u00e9cisive vers de nouveaux records. L\u2019attention reste focalis\u00e9e sur un gap non combl\u00e9 datant du d\u00e9but avril, trait\u00e9 comme un point de rep\u00e8re cl\u00e9 pour \u00e9valuer le risque d\u2019une correction de degr\u00e9 sup\u00e9rieur.<\/p>\n\n
Nous observons le DAX dans une phase de reprise nette, revenant vers le seuil des 20 000 points apr\u00e8s une p\u00e9riode de consolidation. Le mouvement est soutenu par une inflation en zone euro qui se stabilise autour de 2,2 % et par les derni\u00e8res statistiques de production industrielle allemande, qui font appara\u00eetre une progression modeste mais positive de 0,5 % en mai. La question imm\u00e9diate est de savoir si cet \u00e9lan d\u00e9bouchera sur une cassure directe ou s\u2019il faudra d\u2019abord passer par un repli plus marqu\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 ce stade, nous suivons un repli mineur qui semble combler un gap r\u00e9cent autour de 19 350 points. Un rebond marqu\u00e9 depuis cette zone signalerait le d\u00e9marrage de la prochaine jambe de hausse, rendant des options d\u2019achat \u00e0 court terme, \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt, attractives pour capter un mouvement vers les plus hauts historiques. Ce sc\u00e9nario demeure cr\u00e9dible tant que la Banque centrale europ\u00e9enne conserve une posture neutre en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Nous devons toutefois rester prudents, car l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9passer nettement les anciens sommets pourrait n\u2019\u00eatre qu\u2019un \u00e9l\u00e9ment d\u2019une correction plus large et plus complexe. Le r\u00e9cent recul de l\u2019indice allemand IFO du climat des affaires \u00e0 90,5 montre que la confiance des entreprises reste fragile. Une rupture sous les supports cl\u00e9s de d\u00e9but juin nous conduirait \u00e0 acheter des options de vente de protection, un repli plus ample pouvant encore venir tester le gap non combl\u00e9 du d\u00e9but avril.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces deux sc\u00e9narios distincts, nous n\u2019adoptons pas une posture directionnelle excessivement agressive \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t des strat\u00e9gies de type straddle ou strangle avec des \u00e9ch\u00e9ances septembre, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un mouvement significatif dans un sens comme dans l\u2019autre au cours des prochaines semaines. Cette approche permet de tirer parti de la hausse attendue de la volatilit\u00e9 sans devoir anticiper avec pr\u00e9cision le prochain mouvement majeur du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n