Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances de repli, l\u2019indice du dollar (DXY) gagnant 0,3 % autour de 101,40\u2013101,41, tandis que les march\u00e9s se montraient prudents avant la publication, jeudi, des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) am\u00e9ricaines de juin. Les \u00e9conomistes tablent sur 110 000 emplois, contre 172 000 en mai, tandis que le taux de ch\u00f4mage est attendu stable \u00e0 4,3 % ; l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 proche de 80 % d\u2019au moins une hausse des taux de la Fed cette ann\u00e9e. L\u2019attention se porte aussi sur les offres d\u2019emploi JOLTS de mai \u00e0 14h00 GMT mardi, attendues \u00e0 7,3 millions contre 7,618 millions pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 100,56, avec un RSI \u00e0 67,83, l\u00e9g\u00e8rement sous la zone de surachat. Un support est de nouveau identifi\u00e9 vers 100,56, tandis que la r\u00e9sistance se situe sur le plus haut du 12 mai 2025 autour de 102,00, avec un potentiel vers 103,00 en cas de franchissement. Le dollar reste la devise la plus \u00e9chang\u00e9e au monde, repr\u00e9sentant plus de 88 % du volume mondial sur le march\u00e9 des changes, soit environ 6 600 milliards de dollars par jour en 2022 ; il a remplac\u00e9 la livre sterling comme principale monnaie de r\u00e9serve apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale et a quitt\u00e9 l\u2019\u00e9talon-or sous Bretton Woods en 1971. La politique de la Fed \u2014 via les taux, le QE et le QT \u2014 demeure un moteur cl\u00e9.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain regagne de la vigueur et l\u2019on observe l\u2019indice du dollar (DXY) solidement install\u00e9 autour de 105,50 \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi de jeudi, tr\u00e8s attendu. Cette prudence du march\u00e9 cr\u00e9e un environnement favorable au dollar \u00e0 l\u2019approche de la publication. Selon nous, ce mouvement peut se prolonger en fonction du r\u00e9sultat.<\/p>\n
Nous nous concentrons sur le rapport NFP de juin, attendu autour de 185 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois. M\u00eame s\u2019il s\u2019agirait d\u2019un ralentissement apr\u00e8s le chiffre de mai, \u00e9tonnamment robuste, \u00e0 215 000, cela continuerait de signaler un march\u00e9 du travail r\u00e9silient. Un chiffre conforme ou sup\u00e9rieur aux attentes devrait conforter la d\u00e9termination de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les anticipations de hausse des taux ont d\u00e9sormais bondi, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 90 % d\u2019un rel\u00e8vement lors de la prochaine r\u00e9union. Ce mouvement s\u2019explique par les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du Bureau of Labor Statistics, qui montrent un indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) toujours obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,1 %. Cette inflation persistante laisse peu de raisons \u00e0 la Fed d\u2019envisager un assouplissement prochain de sa politique.<\/p>\n
D\u2019autres indicateurs du march\u00e9 du travail sugg\u00e8rent \u00e9galement une tension persistante. Le dernier rapport JOLTS indiquait qu\u2019il y avait encore environ 8,5 millions d\u2019offres d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis. Historiquement, c\u2019est un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, sugg\u00e9rant que le march\u00e9 du travail peut encaisser la politique mon\u00e9taire restrictive actuelle.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar, en particulier face aux devises dont les banques centrales signalent des baisses de taux. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le DXY ou sur des paires en USD comme l\u2019USD\/JPY permet de s\u2019exposer \u00e0 un potentiel de hausse en cas de chiffre de l\u2019emploi solide. Cette strat\u00e9gie offre une exposition \u00e0 risque d\u00e9fini pour tirer parti de la dynamique du billet vert.<\/p>\n
Il faut garder \u00e0 l\u2019esprit les mouvements de march\u00e9 brusques observ\u00e9s lors du cycle de hausses de taux 2022-2023. Un net d\u00e9calage dans les chiffres de l\u2019emploi, notamment un r\u00e9sultat beaucoup plus faible, pourrait d\u00e9clencher une baisse rapide du dollar. Pour cette raison, nous privil\u00e9gions les options pour g\u00e9rer le risque plut\u00f4t que des positions futures plus expos\u00e9es.<\/p>\n\n\n\r\n