La production industrielle de la Cor\u00e9e du Sud s\u2019est contract\u00e9e de 0,9 % sur un an en mai, inversant la hausse de 1,5 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette inflexion signale une activit\u00e9 manufacturi\u00e8re plus faible qu\u2019\u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier.<\/p>\n
La donn\u00e9e de mai marque un passage, en rythme annuel, d\u2019une phase d\u2019expansion \u00e0 une phase de contraction. Elle implique \u00e9galement un \u00e9cart de 2,4 points de pourcentage par rapport \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente, soulignant un environnement de production plus d\u00e9favorable pour les industriels.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la baisse de la production industrielle en Cor\u00e9e du Sud comme un signal nettement baissier pour les prochaines semaines. Ce retournement, d\u2019une dynamique de croissance \u00e0 une contraction de -0,9 %, pointe un affaiblissement marqu\u00e9 de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique. Il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019un ralentissement, mais potentiellement d\u2019un point d\u2019inflexion pour le march\u00e9.<\/p>\n
Cette faiblesse serait probablement tir\u00e9e par le secteur crucial des semi-conducteurs, confront\u00e9 \u00e0 un repli de la demande mondiale. Les derni\u00e8res donn\u00e9es confirment que les ventes mondiales de puces ont recul\u00e9 de 3,2 % le trimestre dernier, ce qui p\u00e8se directement sur le c\u0153ur manufacturier sud-cor\u00e9en. Nous anticipons la poursuite de cette tendance, alors que de grandes \u00e9conomies comme les \u00c9tats-Unis et la Chine montrent des signes de refroidissement de la consommation.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour une poursuite de la baisse de l\u2019indice KOSPI 200. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet et ao\u00fbt afin de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 accrue. Le VKOSPI, barom\u00e8tre de la peur du march\u00e9, est d\u00e9j\u00e0 remont\u00e9 \u00e0 21,4, ce qui sugg\u00e8re que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer davantage de risque.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un affaiblissement du won cor\u00e9en face au dollar am\u00e9ricain, \u00e0 mesure que les capitaux \u00e9trangers se montrent plus prudents. La d\u00e9cision de la Banque de Cor\u00e9e, la semaine derni\u00e8re, de maintenir son taux directeur inchang\u00e9 retire un pilier important de soutien \u00e0 la devise. Nous \u00e9tudions donc des positions longues sur des contrats \u00e0 terme USD\/KRW.<\/p>\n
La configuration actuelle rappelle le ralentissement industriel de fin 2022, qui avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une baisse du KOSPI et un won plus faible. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, le recul des exportations, en particulier vers la Chine, avait constitu\u00e9 un indicateur avanc\u00e9 des difficult\u00e9s \u00e9conomiques survenues ensuite. Nous observons des signaux d\u2019alerte similaires dans les derni\u00e8res donn\u00e9es commerciales, qui montrent que les exportations vers la Chine ont recul\u00e9 de 4,1 %.<\/p>\n\n\n\r\n