USD\/CNH est rest\u00e9 en \u00e9volution lat\u00e9rale apr\u00e8s une hausse jusqu\u2019\u00e0 6,8195, puis un repli. UOB indique que la paire a \u00e9volu\u00e9 entre 6,7982 et 6,8094 et a termin\u00e9 \u00e0 6,8044, en hausse de 0,04 %, laissant l\u2019\u00e9lan globalement inchang\u00e9. Sur cette base, la banque maintient son sc\u00e9nario de range \u00e0 court terme entre 6,7950 et 6,8100.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, UOB conserve un biais constructif tout en reconnaissant que la dynamique haussi\u00e8re s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e depuis fin juin. La banque estime qu\u2019un mouvement vers 6,8300 reste possible tant que 6,7900 continue de faire office de support. Sur un horizon de 1 \u00e0 3 mois, elle ajoute qu\u2019une cassure au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 21 semaines \u00e0 6,8430 serait n\u00e9cessaire pour confirmer une reprise durable.<\/p>\n
Nous observons un USD\/CNH enferm\u00e9 dans un couloir \u00e9troit et nous anticipons, \u00e0 tr\u00e8s court terme, une poursuite des \u00e9changes entre 6,7950 et 6,8100. Les donn\u00e9es r\u00e9centes corroborent cette phase d\u2019accalmie : la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois de la paire est tomb\u00e9e \u00e0 un plus bas annuel de seulement 3,8 %. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 n\u2019anticipe pas de mouvements significatifs au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ce calme, notre biais de fond reste celui d\u2019un dollar plus ferme. Le dernier PMI manufacturier officiel chinois pour juin s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 d\u00e9cevant \u00e0 49,7, signalant une l\u00e9g\u00e8re contraction et pesant sur le yuan. \u00c0 l\u2019inverse, les derni\u00e8res donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u2019inflation PCE sont rest\u00e9es obstin\u00e9ment au-dessus de la cible de la Fed, renfor\u00e7ant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un dollar solide.<\/p>\n
Pour les traders, cet environnement de faible volatilit\u00e9 offre une opportunit\u00e9 de vendre des options de courte maturit\u00e9. Nous estimons que la vente de strangles avec des strikes autour de 6,7900 et 6,8150 peut constituer une strat\u00e9gie pertinente pour encaisser de la prime tant que la paire demeure en range. L\u2019objectif est de profiter de l\u2019absence de mouvement dans les prochains jours.<\/p>\n
Cependant, nous identifions un risque de cassure haussi\u00e8re du dollar d\u2019ici les trois prochaines semaines. Il convient donc d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options call bon march\u00e9, hors de la monnaie, afin de se positionner sur un potentiel mouvement vers 6,8300. Un call \u00e0 2 semaines avec un strike \u00e0 6,8300 constitue un moyen efficace de capter ce potentiel haussier avec un co\u00fbt initial limit\u00e9.<\/p>\n
Notre principal niveau de risque est le support solide \u00e0 6,7900. Une rupture nette sous ce seuil invaliderait notre sc\u00e9nario favorable au dollar et nous contraindrait \u00e0 d\u00e9boucler toute position haussi\u00e8re. Nous suivrons ce niveau de pr\u00e8s, car il constitue notre d\u00e9clencheur principal pour r\u00e9\u00e9valuer la strat\u00e9gie.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, un rally durable devrait franchir la moyenne mobile \u00e0 21 semaines, actuellement proche de 6,8430. Si notre objectif initial \u00e0 6,8300 est atteint, une cassure de cette moyenne de plus longue \u00e9ch\u00e9ance serait, selon nous, un signal d\u2019une reprise du dollar plus marqu\u00e9e et plus durable. D\u2019ici l\u00e0, nous privil\u00e9gions une approche de trading en range, avec un l\u00e9ger biais haussier.<\/p>\n\n\n\r\n