L\u2019AUD\/USD \u00e9voluait autour de 0,6890 pendant les heures europ\u00e9ennes lundi, restant atone pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive alors que le dollar australien se stabilisait apr\u00e8s ses r\u00e9centes pertes et que le dollar am\u00e9ricain s\u2019assouplissait. L\u2019\u00e9volution des prix \u00e9tait brid\u00e9e par l\u2019incertitude g\u00e9opolitique, m\u00eame si la pression baissi\u00e8re s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e apr\u00e8s des informations selon lesquelles Washington et T\u00e9h\u00e9ran seraient convenus d\u2019une suspension temporaire des hostilit\u00e9s en amont de pourparlers de paix devant reprendre cette semaine \u00e0 Doha. L\u2019attention restait focalis\u00e9e sur la rapidit\u00e9 des d\u00e9veloppements au Moyen-Orient apr\u00e8s des frappes de repr\u00e9sailles cons\u00e9cutives \u00e0 l\u2019impact, jeudi, d\u2019un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s\u2019accusant mutuellement de violations d\u2019un cessez-le-feu int\u00e9rimaire du 17 juin ; des d\u00e9l\u00e9gations officielles doivent se retrouver au Qatar mardi.<\/p>\n\n
En Australie, l\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la Reserve Bank of Australia (RBA) apr\u00e8s que le sous-gouverneur Chris Kent a pass\u00e9 en revue des options de politique mon\u00e9taire au-del\u00e0 de l\u2019objectif de taux de liquidit\u00e9 (cash rate target), qui demeure l\u2019outil privil\u00e9gi\u00e9 de la RBA. Il a indiqu\u00e9 que si les co\u00fbts d\u2019emprunt revenaient pr\u00e8s de z\u00e9ro, la banque centrale pourrait recourir \u00e0 des mesures non conventionnelles, notamment des achats d\u2019obligations, des indications prospectives (forward guidance) et un soutien accru \u00e0 la liquidit\u00e9. Parmi les autres moteurs de l\u2019AUD cit\u00e9s figurent l\u2019orientation de la RBA et son objectif d\u2019inflation de 2\u20133 %, le r\u00f4le de la Chine en tant que premier partenaire commercial de l\u2019Australie, ainsi que le minerai de fer \u2014 sa principale exportation \u2014 \u00e9valu\u00e9 \u00e0 118 milliards de dollars par an en 2021.<\/p>\n\n
Compte tenu de la d\u00e9sescalade g\u00e9opolitique en cours entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, nous voyons un potentiel de baisse de la demande de valeur refuge en faveur du dollar am\u00e9ricain. Toutefois, la situation restant mouvante, nous estimons que la volatilit\u00e9 de l\u2019AUD\/USD restera \u00e9lev\u00e9e, comme l\u2019illustre la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois, r\u00e9cemment mont\u00e9e \u00e0 9,2 %. Nous nous positionnons donc en anticipation de mouvements de prix brusques et impr\u00e9visibles, plut\u00f4t que sur une tendance directionnelle nette \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n
Les commentaires r\u00e9cents de la Reserve Bank of Australia sur les outils de politique non conventionnelle font peser, \u00e0 long terme, une ombre accommodante (dovish) sur l\u2019AUD, limitant toute hausse significative. L\u2019\u00e9cart de taux actuel, avec un taux directeur (cash rate) de la RBA \u00e0 3,85 % et le taux des Fed Funds \u00e0 4,25 %, continue d\u2019apporter un soutien sous-jacent au dollar am\u00e9ricain. Cette pression fondamentale sugg\u00e8re que toute vigueur du dollar australien au-del\u00e0 de 0,6950 pourrait \u00eatre temporaire.<\/p>\n\n
Nous surveillons \u00e9galement de pr\u00e8s la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie chinoise, dont la reprise demeure contrast\u00e9e. Le dernier PMI manufacturier officiel de la Chine s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 50,8, ne signalant qu\u2019une l\u00e9g\u00e8re expansion, tandis que les prix du minerai de fer se sont repli\u00e9s autour de 114 dollars la tonne, contre plus de 120 dollars le mois dernier. L\u2019absence de demande robuste pour l\u2019exportation cl\u00e9 de l\u2019Australie limite le potentiel haussier fondamental de l\u2019AUD.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces facteurs contradictoires, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies tirant parti d\u2019un march\u00e9 \u00e9voluant en range, avec un risque de mouvements marqu\u00e9s. Nous estimons que la paire devrait rester contenue entre 0,6800 et 0,7000 dans les prochaines semaines. La vente de strangles d\u2019options en dehors de cette fourchette pourrait constituer une strat\u00e9gie viable pour encaisser de la prime, tout en restant pr\u00eat \u00e0 un d\u00e9crochage en cas d\u2019\u00e9chec des pourparlers de paix \u00e0 Doha.<\/p>\n\n\n\r\n