La croissance de la masse mon\u00e9taire M4 au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 4,3 % en glissement annuel en mai, contre 4,5 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette \u00e9volution prolonge un l\u00e9ger refroidissement de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire au sens large, un indicateur \u00e9troitement surveill\u00e9 pour d\u00e9tecter des signaux sur la liquidit\u00e9 domestique et les conditions de cr\u00e9dit.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion annuel plus mod\u00e9r\u00e9, tout en maintenant la croissance de M4 en territoire positif. La d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de mai, de 4,5 % \u00e0 4,3 %, rend la mesure l\u00e9g\u00e8rement plus faible qu\u2019au cours des derniers mois, alors que l\u2019attention reste concentr\u00e9e sur la question de savoir si les conditions financi\u00e8res globales se resserrent ou se stabilisent.<\/p>\n
Nous relevons que la croissance de la masse mon\u00e9taire M4 au Royaume-Uni ralentit de nouveau, un signal que la cr\u00e9ation de cr\u00e9dit et l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique s\u2019essoufflent. Cette tendance pr\u00e9c\u00e8de souvent un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie au sens large. Cela nous incite \u00e0 la prudence sur les actifs sensibles \u00e0 la croissance britannique.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es, combin\u00e9es aux derniers chiffres d\u2019inflation montrant que l\u2019IPC est retomb\u00e9 \u00e0 2,1 %, renforcent notre conviction que la Banque d\u2019Angleterre maintiendra ses taux inchang\u00e9s. Le march\u00e9 pourrait surestimer la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux au second semestre. Nous examinons donc la possibilit\u00e9 de nous positionner via des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en anticipant une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n
Une posture de politique mon\u00e9taire moins agressive devrait peser sur la livre sterling. Fin juin 2026, la paire GBP\/USD a eu du mal \u00e0 se maintenir au-dessus de 1,28. Nous voyons un int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des options de vente (puts) sur GBP\/USD afin de se couvrir contre, ou de tirer parti, d\u2019un potentiel repli.<\/p>\n
Le ralentissement de la croissance mon\u00e9taire constitue \u00e9galement un vent contraire pour les actions britanniques, car il peut signaler une baisse des profits futurs des entreprises. Les r\u00e9cents chiffres d\u00e9cevants du PIB, faisant \u00e9tat d\u2019une croissance finalement r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 z\u00e9ro au premier trimestre, confortent cette inqui\u00e9tude. Nous envisageons des strat\u00e9gies de protection sur l\u2019indice FTSE 100, telles que l\u2019achat de puts.<\/p>\n
Historiquement, des d\u00e9c\u00e9l\u00e9rations comparables de la croissance de M4 ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 les ralentissements \u00e9conomiques du d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 et de 2008. Ce contexte historique nourrit notre opinion selon laquelle les risques baissiers augmentent. Nous suivrons donc de pr\u00e8s les indicateurs de volatilit\u00e9 \u00e0 la recherche d\u2019opportunit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n