L\u2019EUR\/GBP s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 autour de 0,8625 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, alors que les anticipations de nouvelles mesures de la Banque centrale europ\u00e9enne se sont att\u00e9nu\u00e9es. La BCE a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,25 % lors de la r\u00e9union de juin, mais sa communication ult\u00e9rieure a r\u00e9duit le sentiment d\u2019urgence autour d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire. Les march\u00e9s se sont aussi r\u00e9ajust\u00e9s dans le sillage du repli des prix du p\u00e9trole, et l\u2019outil ECB Watch affichait une probabilit\u00e9 de 94,0 % d\u2019un statu quo sur les taux, tandis que le forum annuel de la BCE, plus tard lundi, est attendu comme un catalyseur des anticipations de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les facteurs li\u00e9s \u00e0 la livre sterling allaient dans le sens inverse, la transition politique au Royaume-Uni et des indicateurs domestiques plus faibles \u00e9tant d\u00e9crits comme des vents contraires potentiels pour la GBP, susceptibles de soutenir la paire. The Guardian a rapport\u00e9 que l\u2019ancien maire du Grand Manchester doit pr\u00e9senter sa vision pour le Royaume-Uni lundi. Keir Starmer a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re qu\u2019il quitterait son poste de chef du parti travailliste au pouvoir, et le calendrier de succession pourrait voir Andy Burnham install\u00e9 au poste de Premier ministre d\u00e8s le 17 juillet en l\u2019absence de candidat concurrent.<\/p>\n\n
La paire EUR\/GBP s\u2019\u00e9change avec un l\u00e9ger biais baissier pr\u00e8s de 0,8450 \u00e0 ce jour, 29 juin 2026. Nous estimons que cela est aliment\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire entre une Banque centrale europ\u00e9enne prudente et une Banque d\u2019Angleterre plus restrictive. Les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel prolongement de la baisse avant le forum annuel de la BCE \u00e0 Sintra cette semaine.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation publi\u00e9es le mois dernier ont montr\u00e9 un reflux de l\u2019inflation globale en zone euro \u00e0 2,1 %, tandis que le chiffre britannique demeure obstin\u00e9ment plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 2,8 %. Cette divergence donne \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre des raisons de maintenir son taux directeur plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,5 %, tandis que la BCE devrait conserver le sien \u00e0 3,0 %. Cette diff\u00e9rence fondamentale d\u2019inflation est le principal moteur de notre biais baissier sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
La valorisation de march\u00e9 issue des swaps de taux implique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 85 % que la BCE maintienne ses taux inchang\u00e9s tout au long de l\u2019\u00e9t\u00e9. Nous surveillons les propos liminaires de la pr\u00e9sidente Lagarde au forum pour tout indice sur la trajectoire future de la politique mon\u00e9taire, mais le march\u00e9 semble, pour l\u2019instant, avoir d\u00e9j\u00e0 tranch\u00e9. Cette conviction sugg\u00e8re qu\u2019une surprise hawkish serait n\u00e9cessaire pour inverser la tendance actuelle de la paire.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, nous restons attentifs aux risques susceptibles de peser sur la livre. Les frictions politiques autour du prochain \u00ab Autumn Statement \u00bb au Royaume-Uni, combin\u00e9es \u00e0 un r\u00e9cent repli du PMI des services sous le seuil cl\u00e9 des 50, pourraient limiter la vigueur de la sterling. Cela pourrait constituer un plancher pour l\u2019EUR\/GBP, rendant moins probable une chute soudaine et marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Au regard des sch\u00e9mas historiques, les p\u00e9riodes de divergence nette des politiques mon\u00e9taires, comme en 2022, ont souvent d\u00e9bouch\u00e9 sur des tendances soutenues sur plusieurs semaines sur cette paire. Nous estimons que les traders devraient envisager des strat\u00e9gies visant \u00e0 tirer parti d\u2019une glissade progressive, avec un objectif potentiel sur le support de 0,8400. L\u2019achat d\u2019options put EUR\/GBP \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet ou ao\u00fbt pourrait constituer une mani\u00e8re mesur\u00e9e de se positionner sur ce mouvement attendu.<\/p>\n\n\n\r\n