USD\/IDR a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de baisse, s\u2019\u00e9changeant autour de 17 900 lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, alors que la roupie s\u2019est affaiblie dans un climat de prudence. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les publications indon\u00e9siennes attendues mercredi, notamment le PMI manufacturier, la balance commerciale et l\u2019inflation, avec les donn\u00e9es de prix de juin au centre des pr\u00e9occupations apr\u00e8s une inflation globale en mai ressortie \u00e0 3,08 %, proche du plafond de la fourchette cible de Bank Indonesia (1,5 %\u20133,5 %) sous l\u2019effet de la hausse des co\u00fbts alimentaires et \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
Le dollar est rest\u00e9 stable alors que les march\u00e9s suivaient l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient apr\u00e8s de r\u00e9cents affrontements militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et une tr\u00eave temporaire. Les tensions se sont raviv\u00e9es jeudi lorsqu\u2019un projectile non identifi\u00e9 a frapp\u00e9 un navire cargo, les deux camps s\u2019accusant mutuellement d\u2019avoir viol\u00e9 un cessez-le-feu int\u00e9rimaire fix\u00e9 au 17 juin, avant que Washington et T\u00e9h\u00e9ran ne s\u2019accordent sur une tr\u00eave de circonstance en amont de pourparlers de paix \u00e0 Doha. Par ailleurs, la roupie a subi des pressions apr\u00e8s l\u2019adoption d\u2019une loi accordant une immunit\u00e9 juridique g\u00e9n\u00e9rale aux achats d\u2019obligations \u00e9mises par le fonds d\u2019investissement public Danantara, alimentant les inqui\u00e9tudes en mati\u00e8re de gouvernance et de transparence.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s la paire USD\/IDR \u00e0 l\u2019approche du seuil des 17 900. La prudence actuelle du march\u00e9, aliment\u00e9e par la fragilit\u00e9 de la tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, soutient un dollar am\u00e9ricain plus ferme. Dans cet environnement, toute nouvelle d\u00e9favorable pourrait facilement propulser la paire \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation indon\u00e9siennes publi\u00e9es mercredi constituent l\u2019\u00e9v\u00e9nement le plus d\u00e9terminant de notre agenda cette semaine. Avec une inflation de mai \u00e0 3,08 %, un chiffre de juin plus \u00e9lev\u00e9, en particulier au-del\u00e0 de 3,2 %, pourrait contraindre Bank Indonesia \u00e0 agir et accentuer la pression sur la roupie. Historiquement, des publications d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9es en p\u00e9riode d\u2019incertitude mondiale ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019IDR.<\/p>\n
Compte tenu de la forte volatilit\u00e9, nous voyons un int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD contre l\u2019IDR. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un nouvel affaiblissement de la roupie au-del\u00e0 du seuil psychologique des 18 000, tout en limitant le risque maximal. La r\u00e9cente ascension rapide depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 17 000 d\u00e9but juin sugg\u00e8re que la dynamique reste clairement en faveur des acheteurs de dollar.<\/p>\n
La nouvelle loi Danantara pr\u00e9voyant une immunit\u00e9 juridique p\u00e8se \u00e9galement sur nos perspectives pour la roupie. Ce type de pr\u00e9occupations en mati\u00e8re de gouvernance tend \u00e0 d\u00e9courager les investissements \u00e9trangers, pourtant essentiels \u00e0 la stabilit\u00e9 de la devise. Les sorties de capitaux \u00e9trangers ont d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 de 5 % au cours du dernier trimestre, et cette l\u00e9gislation pourrait aggraver cette tendance.<\/p>\n
Nous surveillons aussi les prix du Brent, qui ont historiquement bondi lors de conflits au Moyen-Orient. Un retour durable au-dessus de 90 dollars le baril rench\u00e9rirait sensiblement les co\u00fbts d\u2019importation de l\u2019Indon\u00e9sie, creusant davantage sa balance commerciale et fragilisant la monnaie. La tr\u00eave temporaire apporte un certain r\u00e9pit, mais le risque sous-jacent demeure \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n
Pour ceux qui d\u00e9tiennent d\u00e9j\u00e0 des actifs libell\u00e9s en IDR, il est d\u00e9sormais prudent d\u2019envisager des strat\u00e9gies de couverture. Recourir \u00e0 des contrats \u00e0 terme (forwards) pour verrouiller un taux USD\/IDR proche des niveaux actuels pourrait prot\u00e9ger la valeur du portefeuille contre une nouvelle d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie. La combinaison du risque g\u00e9opolitique et de facteurs domestiques plaide clairement pour une gestion active de ce risque de change.<\/p>\n\n\n\r\n