Les cours de l\u2019or aux \u00c9mirats arabes unis ont recul\u00e9 lundi, selon les donn\u00e9es de FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 479,03 AED le gramme, contre 482,90 AED vendredi, tandis que le prix du tola a gliss\u00e9 \u00e0 5\u202f587,28 AED, contre 5\u202f632,50 AED. Le tableau de FXStreet situait \u00e9galement l\u2019or \u00e0 4\u202f790,47 AED pour 10 grammes et \u00e0 14\u202f899,43 AED l\u2019once troy.<\/p>\n
FXStreet pr\u00e9cise qu\u2019il obtient les prix aux \u00c9mirats en convertissant les niveaux internationaux via le taux USD\/AED en unit\u00e9s locales, avec des chiffres actualis\u00e9s quotidiennement sur la base des cours de march\u00e9 au moment de la publication. Les niveaux indiqu\u00e9s sont fournis \u00e0 titre indicatif et peuvent diverger des prix pratiqu\u00e9s sur le march\u00e9 local. Par ailleurs, des donn\u00e9es du World Gold Council cit\u00e9es par FXStreet montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, soit le plus important achat annuel depuis le d\u00e9but des relev\u00e9s.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons ce l\u00e9ger repli de l\u2019or comme de simples prises de b\u00e9n\u00e9fices dans une tendance haussi\u00e8re plus large. Les arguments fondamentaux en faveur de la d\u00e9tention d\u2019or \u2014 notamment son r\u00f4le de couverture contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises \u2014 restent pleinement d\u2019actualit\u00e9. Ce mouvement doit \u00eatre vu comme une opportunit\u00e9, et non comme le signal d\u2019un retournement.<\/p>\n
Les commentaires r\u00e9cents de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine sugg\u00e8rent qu\u2019une pause dans le cycle de rel\u00e8vement des taux est imminente, les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais une \u00e9ventuelle baisse d\u2019ici le quatri\u00e8me trimestre 2026. Historiquement, l\u2019or se comporte bien lorsque la Fed signale la fin du durcissement mon\u00e9taire, comme fin 2018 avant le rallye de 2019. Un environnement de taux plus bas r\u00e9duit le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or, ce qui le rend plus attractif.<\/p>\n
Cette perspective a contribu\u00e9 \u00e0 un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9tant r\u00e9cemment repass\u00e9 sous 104 apr\u00e8s ses sommets plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e. Un dollar plus faible constitue un soutien direct pour l\u2019or, le m\u00e9tal \u00e9tant libell\u00e9 en dollars. Lorsque le billet vert recule, l\u2019or devient moins cher pour les d\u00e9tenteurs d\u2019autres devises, ce qui tend \u00e0 stimuler la demande.<\/p>\n
Si les donn\u00e9es d\u2019inflation de mai 2026 ont montr\u00e9 un l\u00e9ger ralentissement \u00e0 2,8 %, elle demeure obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la banque centrale, tandis que les pr\u00e9visions de croissance \u00e9conomique sont r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse. Cette combinaison de ralentissement de la croissance et d\u2019inflation persistante cr\u00e9e un environnement favorable aux valeurs refuges. Nous y voyons un moteur cl\u00e9 de l\u2019investissement dans l\u2019or dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
En outre, la demande des banques centrales continue d\u2019apporter un solide plancher aux prix : les donn\u00e9es du T1 2026 font \u00e9tat de 250 tonnes suppl\u00e9mentaires ajout\u00e9es aux r\u00e9serves mondiales, sous l\u2019impulsion des banques des march\u00e9s \u00e9mergents. Ces achats r\u00e9guliers, une tendance qui s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e en 2022, t\u00e9moignent d\u2019un soutien institutionnel prononc\u00e9. Ces grands acheteurs devraient profiter de tout acc\u00e8s de faiblesse des prix pour renforcer leurs positions.<\/p>\n
Compte tenu de la volatilit\u00e9 attendue autour des prochaines publications macro\u00e9conomiques, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies via options. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) lors des replis ou la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie permet de se positionner \u00e0 la hausse tout en cadrant le risque. Ces approches conviennent bien \u00e0 un march\u00e9 dont nous anticipons une orientation globalement haussi\u00e8re, malgr\u00e9 la possibilit\u00e9 de replis \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n