Les prix de l\u2019or au Pakistan ont recul\u00e9 lundi, selon les donn\u00e9es de FXStreet. Le gramme d\u2019or s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 36\u202f342,42 PKR, contre 36\u202f643,18 PKR vendredi, tandis que le prix par tola s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 423\u202f904,40 PKR, contre 427\u202f398,90 PKR \u00e0 la cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente. FXStreet calcule les prix locaux de l\u2019or en convertissant les niveaux internationaux via le taux USD\/PKR et en les ajustant aux unit\u00e9s domestiques, avec des chiffres actualis\u00e9s quotidiennement au moment de la publication ; le service pr\u00e9cise que ces valeurs sont indicatives et que les cotations locales peuvent varier l\u00e9g\u00e8rement.<\/p>\n
L\u2019or reste largement utilis\u00e9 comme r\u00e9serve de valeur et moyen d\u2019\u00e9change, et il est \u00e9galement consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur refuge et une couverture contre l\u2019inflation et la faiblesse des devises. Les banques centrales en sont les principaux d\u00e9tenteurs et ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council. Sur les march\u00e9s, l\u2019or \u00e9volue souvent \u00e0 l\u2019inverse du dollar am\u00e9ricain et des Treasuries, et peut aussi se d\u00e9corr\u00e9ler des actifs risqu\u00e9s ; actif ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement, il a tendance \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas et \u00e0 subir des pressions lorsque les co\u00fbts d\u2019emprunt augmentent, tandis que le XAU\/USD est \u00e9troitement li\u00e9 aux variations du billet vert.<\/p>\n
Nous observons de modestes replis de prix, localis\u00e9s, comme celui enregistr\u00e9 r\u00e9cemment au Pakistan, mais nous y voyons un creux temporaire plut\u00f4t qu\u2019un changement de tendance mondiale. Les raisons fondamentales de d\u00e9tenir de l\u2019or \u2014 notamment la couverture contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises et l\u2019incertitude \u00e9conomique \u2014 demeurent solides. En cons\u00e9quence, ces petites corrections peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme de potentiels points d\u2019entr\u00e9e pour de nouvelles positions longues.<\/p>\n
Nos perspectives sont renforc\u00e9es par les anticipations d\u2019un assouplissement de la politique mon\u00e9taire de la part des grandes banques centrales. Par exemple, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine est largement attendue pour proc\u00e9der \u00e0 au moins une nouvelle baisse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, une d\u00e9cision qui, historiquement, tend \u00e0 affaiblir le dollar et \u00e0 soutenir les cours de l\u2019or. Des taux plus bas r\u00e9duisent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or, renfor\u00e7ant ainsi son attrait pour les investisseurs.<\/p>\n
Les achats des banques centrales demeurent un puissant facteur de soutien, sans signe de ralentissement. Selon les donn\u00e9es les plus r\u00e9centes du World Gold Council pour le premier trimestre 2026, les banques centrales ont collectivement achet\u00e9 290 tonnes suppl\u00e9mentaires, marquant le meilleur d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e jamais enregistr\u00e9. Cette demande persistante des institutions officielles, en particulier dans les march\u00e9s \u00e9mergents, contribue \u00e0 \u00e9tablir un plancher de prix solide.<\/p>\n
La corr\u00e9lation inverse entre l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain est un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 \u00e0 surveiller dans les prochaines semaines. Alors que la Fed adopte un ton plus accommodant, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est d\u00e9j\u00e0 tass\u00e9, touchant r\u00e9cemment un plus bas de deux mois autour de 104,00. Nous nous attendons \u00e0 la poursuite de cette tendance, offrant un soutien direct \u00e0 l\u2019or, libell\u00e9 en dollars.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement rend les positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or attrayantes. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie pertinente pour s\u2019exposer au potentiel haussier tout en limitant le risque de baisse. La dynamique actuelle \u2014 marqu\u00e9e par des baisses de taux \u00e0 venir et une forte demande institutionnelle \u2014 plaide en faveur d\u2019un biais haussier sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Avec le recul, cette configuration pr\u00e9sente des similitudes avec la p\u00e9riode 2019-2020, lorsque la Fed est pass\u00e9e d\u2019un cycle de rel\u00e8vement \u00e0 un cycle de baisse des taux. \u00c0 cette \u00e9poque, les prix de l\u2019or avaient progress\u00e9 de plus de 35 %, \u00e0 mesure que le dollar s\u2019affaiblissait et que les rendements r\u00e9els reculaient. Nous estimons qu\u2019un sch\u00e9ma comparable pourrait se mettre en place au cours des prochains mois.<\/p>\n\n\n\r\n