Les prix de l\u2019or en Inde ont recul\u00e9 lundi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 12\u202f319,05 INR le gramme, contre 12\u202f401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola a diminu\u00e9 \u00e0 143\u202f687,00 INR contre 144\u202f646,10 INR. FXStreet \u00e9tablissait \u00e9galement le prix \u00e0 123\u202f188,70 INR pour 10 grammes et \u00e0 383\u202f160,90 INR par once troy. Le calcul adapte les prix internationaux via la paire USD\/INR en unit\u00e9s locales, avec des mises \u00e0 jour quotidiennes \u00e0 l\u2019heure de publication ; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es s\u2019inscrivent dans un contexte de march\u00e9 plus large sur le r\u00f4le de l\u2019or comme r\u00e9serve de valeur et couverture contre l\u2019inflation et la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises. Les banques centrales sont pr\u00e9sent\u00e9es comme les plus grands d\u00e9tenteurs, et les donn\u00e9es du World Gold Council montrent qu\u2019elles ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes en 2022, pour une valeur d\u2019environ 70\u202fmilliards de dollars, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9, avec des \u00e9conomies \u00e9mergentes comme la Chine, l\u2019Inde et la Turquie augmentant leurs r\u00e9serves. Les prix sont aussi d\u00e9crits comme \u00e9voluant en corr\u00e9lation inverse avec le dollar am\u00e9ricain et les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, et sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat compte tenu de l\u2019absence de rendement de l\u2019or.<\/p>\n
Nous observons un repli des prix de l\u2019or, refl\u00e9tant la r\u00e9cente fermet\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de 106,5, son plus haut niveau depuis plus de deux mois, ce qui exerce g\u00e9n\u00e9ralement une pression sur les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette corr\u00e9lation inverse est un facteur cl\u00e9 que nous suivons, car elle affecte directement le cours international de l\u2019or \u00e0 partir duquel les prix locaux sont d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Cette baisse est \u00e9galement li\u00e9e aux anticipations concernant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le march\u00e9 int\u00e9grant d\u00e9sormais une posture plus restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine apr\u00e8s de solides donn\u00e9es sur l\u2019emploi. Les donn\u00e9es historiques de 2022-2023 montrent que les phases de hausse des taux, ou les attentes de r\u00e9duction plus limit\u00e9e des taux, tendent \u00e0 rendre les actifs sans rendement comme l\u2019or moins attractifs. Nous estimons que cette dynamique p\u00e8se actuellement sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du positionnement, le dernier rapport Commitments of Traders (CFTC) indique que les grands sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions nettes longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pour la deuxi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Cela signale un l\u00e9ger refroidissement du sentiment haussier parmi les investisseurs institutionnels. Ce mouvement sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent pourrait marquer une pause, ouvrant des opportunit\u00e9s pour des strat\u00e9gies de court terme.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement pourrait \u00eatre favorable \u00e0 la vente d\u2019options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb) hors de la monnaie afin d\u2019encaisser une prime. Nous y voyons un pari sur une consolidation du prix de l\u2019or ou une d\u00e9rive l\u00e9g\u00e8rement baissi\u00e8re dans les prochaines semaines plut\u00f4t qu\u2019un rally marqu\u00e9. Cette strat\u00e9gie tire parti des vents contraires actuels li\u00e9s \u00e0 la vigueur du dollar et aux anticipations de taux.<\/p>\n
Cependant, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent apport\u00e9 \u00e0 l\u2019or par les banques centrales, qui restent des acheteurs r\u00e9guliers. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le T1 2026 ont fait \u00e9tat de nouvelles acquisitions nettes, certes \u00e0 un rythme l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 celui du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Dans ce contexte, l\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab put \u00bb) de protection peut constituer une approche prudente pour se couvrir contre tout regain g\u00e9opolitique inattendu susceptible de d\u00e9clencher un mouvement de recherche de valeurs refuges.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous suivrons de pr\u00e8s la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) aux \u00c9tats-Unis, afin de d\u00e9tecter d\u2019\u00e9ventuels signes de reflux de l\u2019inflation. Toute donn\u00e9e susceptible de modifier la trajectoire attendue des taux de la Fed sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par cons\u00e9quent, pour l\u2019or. Cet \u00e9l\u00e9ment sera d\u00e9terminant pour ajuster nos positions sur options et sur futures en cons\u00e9quence.<\/p>\n\n\n\r\n