L\u2019USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 161,80 lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, dans des \u00e9changes heurt\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 du seuil psychologique de 162,00, alors que les march\u00e9s arbitrent entre la reprise d\u2019efforts diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et le risque d\u2019une intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes. L\u2019attention se tourne \u00e9galement vers le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu jeudi, susceptible de servir de catalyseur \u00e0 une volatilit\u00e9 de court terme.<\/p>\n
Un responsable de l\u2019administration am\u00e9ricaine a indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran allaient \u00ab faire une pause pour l\u2019instant \u00bb apr\u00e8s des \u00e9changes de tirs pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ajoutant que les navires peuvent circuler librement m\u00eame si l\u2019accord int\u00e9rimaire n\u2019a pas encore \u00e9t\u00e9 mat\u00e9rialis\u00e9 sur la voie maritime ; selon Axios, les deux pays pr\u00e9voient de se rencontrer mardi au Qatar. Au Japon, le secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral du Cabinet, Minoru Kihara, a d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s prendraient les mesures appropri\u00e9es contre les mouvements de change si n\u00e9cessaire, tandis que Naoki Tamura, membre du conseil de la BoJ, a plaid\u00e9 pour des hausses de taux \u00ab tous les quelques mois \u00bb et pour \u00eatre pr\u00eat \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer le rythme du resserrement. La BoJ se r\u00e9unit les 30 et 31 juillet et devrait largement maintenir ses taux inchang\u00e9s, tout en actualisant ses pr\u00e9visions trimestrielles ; un sondage Reuters r\u00e9alis\u00e9 avant la hausse de juin montrait que la plupart des \u00e9conomistes anticipaient un taux directeur \u00e0 1,25 % au T4.<\/p>\n
Compte tenu de la date du 29 juin 2026, l\u2019USD\/JPY \u00e9volue dans une fourchette tr\u00e8s \u00e9troite et tendue autour de 161,80. La d\u00e9sescalade apparente entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran r\u00e9duit le risque global de march\u00e9, ce qui, en temps normal, p\u00e8serait sur une monnaie refuge comme le yen. Cela cr\u00e9e un environnement d\u00e9licat, o\u00f9 les fondamentaux se heurtent aux avertissements officiels.<\/p>\n
\u00c0 notre avis, le risque le plus significatif \u00e0 tr\u00e8s court terme est une intervention des autorit\u00e9s japonaises, en particulier \u00e0 mesure que la paire s\u2019approche du niveau de 162,00. Au printemps 2024, les autorit\u00e9s ont d\u00e9pens\u00e9 plus de 9 800 milliards de yens pour d\u00e9fendre la devise, illustrant leur volont\u00e9 d\u2019agir de mani\u00e8re d\u00e9cisive. Il convient donc d\u2019\u00eatre prudent \u00e0 l\u2019achat de calls USD\/JPY avec des strikes au-del\u00e0 de cette barri\u00e8re psychologique, une intervention pouvant les rendre sans valeur tr\u00e8s rapidement.<\/p>\n
Le soutien sous-jacent au dollar demeure solide en raison de l\u2019\u00e9cart de taux important entre les \u00c9tats-Unis et le Japon. M\u00eame apr\u00e8s la r\u00e9cente hausse de taux de la Banque du Japon en juin, l\u2019\u00e9cart entre le rendement des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et celui de leur \u00e9quivalent japonais d\u00e9passe encore 375 points de base. Cette pression fondamentale implique que toute baisse de l\u2019USD\/JPY provoqu\u00e9e par une intervention sera probablement per\u00e7ue par le march\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat.<\/p>\n
Le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi constitue un catalyseur majeur \u00e0 venir, susceptible de forcer un mouvement directionnel. Le consensus table actuellement sur une hausse solide, mais sans \u00e9clat, d\u2019environ 195 000 emplois, ce qui pourrait maintenir le dollar soutenu. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur aux attentes pourrait propulser l\u2019USD\/JPY directement dans la zone d\u2019intervention, d\u00e9clenchant une volatilit\u00e9 extr\u00eame.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, nous suivons de pr\u00e8s les commentaires restrictifs de certains membres du conseil de la Banque du Japon, qui signalent la poursuite des hausses de taux. Le march\u00e9 commence progressivement \u00e0 int\u00e9grer une nouvelle hausse avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui pourrait, graduellement, renforcer le yen. Pour l\u2019instant, vendre de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies telles que les straddles vendeurs ou les iron condors peut para\u00eetre pertinent, en tirant parti de l\u2019impasse actuelle entre les op\u00e9rateurs de march\u00e9 et le gouvernement.<\/p>\n\n\n\r\n