USD\/CAD a prolong\u00e9 sa baisse pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s de 1,4190 durant les \u00e9changes asiatiques lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 apr\u00e8s des informations selon lesquelles Washington et T\u00e9h\u00e9ran auraient convenu de cesser leurs attaques mutuelles en amont de pourparlers de paix \u00e0 Doha cette semaine. Les march\u00e9s sont rest\u00e9s tributaires des gros titres apr\u00e8s plusieurs jours de frappes de repr\u00e9sailles faisant suite \u00e0 l\u2019impact, jeudi, d\u2019un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s\u2019accusant mutuellement d\u2019avoir viol\u00e9 une tr\u00eave int\u00e9rimaire conclue le 17 juin. Des d\u00e9l\u00e9gations officielles doivent se rencontrer au Qatar mardi afin de n\u00e9gocier la fin du conflit, maintenant l\u2019app\u00e9tit pour le risque sensible aux d\u00e9veloppements au Moyen-Orient et dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Le repli du billet vert a toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) toujours restrictive : les prix implicites du CME FedWatch refl\u00e8tent une probabilit\u00e9 de 59,7 % d\u2019une hausse des taux d\u00e8s septembre 2026. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur les statistiques am\u00e9ricaines du march\u00e9 du travail, qui culmineront jeudi avec le rapport sur les Nonfarm Payrolls. Pour juin, les cr\u00e9ations d\u2019emplois sont attendues \u00e0 114 000, et le taux de ch\u00f4mage est envisag\u00e9 stable \u00e0 4,3 %. Le dollar canadien a par ailleurs subi le vent contraire d\u2019un p\u00e9trole plus faible, le WTI \u00e9voluant autour de 69,80 dollars, tandis que les dynamiques de politique mon\u00e9taire comptent \u00e9galement, la Banque du Canada visant une inflation de 1 % \u00e0 3 % via les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des outils tels que l\u2019assouplissement ou le resserrement quantitatif.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons le r\u00e9cent repli de l\u2019USD\/CAD vers 1,4190 comme une r\u00e9action \u00e0 des nouvelles g\u00e9opolitiques de court terme. La d\u00e9sescalade rapport\u00e9e entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran provoque une faiblesse temporaire du dollar am\u00e9ricain. Toutefois, nous estimons que la situation demeure tr\u00e8s instable, ce qui rend la tendance actuelle peu fiable pour des positions de long terme.<\/p>\n
Les prochains pourparlers de paix \u00e0 Doha constituent une source majeure de volatilit\u00e9 potentielle. Historiquement, les tensions au Moyen-Orient, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ont entra\u00een\u00e9 des variations du prix du p\u00e9trole de 5 % \u00e0 10 % sur une seule semaine. Il convient donc d\u2019envisager des strat\u00e9gies susceptibles de profiter d\u2019un mouvement marqu\u00e9 des prix dans un sens comme dans l\u2019autre, car un \u00e9chec des discussions pourrait rapidement inverser le sentiment actuel.<\/p>\n
Notre attention principale doit se porter sur le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (NFP) de jeudi. Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 59,7 % d\u2019une hausse des taux de la Fed d\u2019ici septembre, un chiffre de cr\u00e9ations d\u2019emplois sup\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 114 000 renforcerait ces anticipations et soutiendrait le dollar am\u00e9ricain. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que la progression des salaires aux \u00c9tats-Unis reste tenace, \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 4,1 %, laissant peu de marge \u00e0 la Fed pour infl\u00e9chir son discours.<\/p>\n
La faiblesse du WTI, d\u00e9sormais sous 70 dollars le baril, constitue un vent contraire significatif pour le dollar canadien. Toute issue diplomatique favorable au Moyen-Orient pourrait encore peser sur les cours du p\u00e9trole, affaiblissant le CAD ind\u00e9pendamment des mouvements du dollar am\u00e9ricain. Cette fragilit\u00e9 fondamentale cr\u00e9e une divergence de politique mon\u00e9taire nette face \u00e0 une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive, ce qui plaide pour un USD\/CAD plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Compte tenu de ces moteurs contradictoires, nous estimons que le repli actuel de l\u2019USD\/CAD offre une opportunit\u00e9 strat\u00e9gique. Le tableau macro\u00e9conomique sugg\u00e8re un dollar am\u00e9ricain plus fort et un dollar canadien plus faible. Il est possible d\u2019exploiter le creux actuel pour construire des positions, \u00e9ventuellement via des options d\u2019achat (calls) afin de cadrer le risque avant la publication des NFP et l\u2019issue des n\u00e9gociations de Doha.<\/p>\n\n\n\r\n