L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 autour de 4 060 $ lors des \u00e9changes asiatiques de lundi, p\u00e9nalis\u00e9 par l\u2019incertitude entourant les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et par les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au ton restrictif. Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont convenu de cesser les attaques et doivent se retrouver mardi \u00e0 Doha, au Qatar, selon Axios, apr\u00e8s des \u00e9changes de tirs ces derniers jours pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les march\u00e9s attendent d\u00e9sormais la publication jeudi des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) aux \u00c9tats-Unis pour obtenir de nouveaux \u0938\u0902\u0915\u0947\u0924 sur la trajectoire des taux.<\/p>\n
Les tensions restent un facteur d\u00e9terminant apr\u00e8s que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a affirm\u00e9 que la responsabilit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz incombe \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran, tandis qu\u2019un responsable iranien a mis en garde contre une \u00ab tension et une escalade \u00bb si le trafic contourne son itin\u00e9raire privil\u00e9gi\u00e9. Les anticipations de taux demeurent \u00e9galement robustes : les op\u00e9rateurs \u00e9valuent \u00e0 pr\u00e8s de 59,7 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u00e8s septembre 2026, d\u2019apr\u00e8s l\u2019outil CME FedWatch, et les \u00e9conomistes tablent sur 114 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en juin, avec un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 4,3 %. La demande d\u2019or reste en outre soutenue par les banques centrales, qui ont ajout\u00e9 1 136 tonnes \u2014 soit environ 70 milliards de dollars \u2014 en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019or subit une certaine pression vendeuse autour de 4 060 $, pris en \u00e9tau entre les tensions g\u00e9opolitiques et la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. Les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran pr\u00e9vues mardi et le rapport crucial sur l\u2019emploi am\u00e9ricain attendu jeudi alimentent une incertitude significative. Cette configuration plaide pour un risque de pic de volatilit\u00e9, plut\u00f4t que pour l\u2019\u00e9mergence d\u2019une tendance nette et durable dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n
Le march\u00e9 est de plus en plus convaincu que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale rel\u00e8vera ses taux, l\u2019outil FedWatch du CME indiquant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 proche de 60 % d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Cette probabilit\u00e9 est mont\u00e9e depuis un peu moins de 50 % le mois dernier, signalant un net changement de sentiment. Le chiffre des NFP attendu jeudi est estim\u00e9 \u00e0 114 000 ; s\u2019il se confirme, il serait inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne de 150 000 observ\u00e9e au premier trimestre 2026 et pourrait temp\u00e9rer ces paris sur un rel\u00e8vement des taux.<\/p>\n
Compte tenu de ces \u00e9v\u00e9nements majeurs \u00e0 venir, nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 utiliser des options pour tirer parti de l\u2019amplitude attendue des mouvements de prix. Une strat\u00e9gie de \u00ab long straddle \u00bb, qui consiste \u00e0 acheter simultan\u00e9ment une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put) avec le m\u00eame prix d\u2019exercice et la m\u00eame \u00e9ch\u00e9ance, est particuli\u00e8rement adapt\u00e9e \u00e0 cet environnement. Cette position devient profitable si l\u2019or enregistre un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre \u00e0 la suite des catalyseurs d\u2019actualit\u00e9 attendus plus tard dans la semaine.<\/p>\n
Pour ceux qui privil\u00e9gient un sc\u00e9nario baissier en raison de la vigueur du dollar am\u00e9ricain \u2014 qui \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un plus haut de six mois \u2014 l\u2019achat de puts offre un moyen de viser une cassure sous le seuil psychologique des 4 000 $ avec un risque d\u00e9fini. \u00c0 l\u2019inverse, des calls peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour sp\u00e9culer sur une envol\u00e9e des prix si les tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019intensifient de fa\u00e7on inattendue. Nous d\u00e9conseillons de conserver d\u2019importantes positions sur contrats \u00e0 terme non couvertes durant ces \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n
Si les perspectives de court terme restent brouill\u00e9es, nous reconnaissons que le soutien structurel \u00e0 l\u2019or demeure solide. Les donn\u00e9es du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 ont confirm\u00e9 que les banques centrales \u2014 notamment dans les march\u00e9s \u00e9mergents \u2014 ont continu\u00e9 d\u2019acheter de mani\u00e8re soutenue. Cette demande r\u00e9guli\u00e8re devrait constituer un plancher de long terme pour les cours, limitant le risque d\u2019une chute brutale.<\/p>\n\n\n\r\n