DBS Group Research anticipe une hausse de 7,8 % sur un an du PIB r\u00e9el du Vietnam au T2 2026, inchang\u00e9e par rapport au rythme de 7,8 % observ\u00e9 au T1. Cette pr\u00e9vision s\u2019appuie sur la vigueur de la production \u00e9lectronique et des exp\u00e9ditions li\u00e9es \u00e0 la demande technologique port\u00e9e par l\u2019IA, ainsi que sur des IDE favorables et une consommation de d\u00e9tail r\u00e9siliente, m\u00eame si le conflit au Moyen-Orient et des effets de base \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur les comparaisons.<\/p>\n
L\u2019inflation globale devrait revenir \u00e0 5,0 % sur un an en juin 2026, contre 5,6 % en mai, sous l\u2019effet du reflux des co\u00fbts de transport, dans un contexte de baisse des pressions sur les prix de l\u2019\u00e9nergie au niveau mondial et domestique. Les composantes alimentation et logement \u00e9tant jug\u00e9es rigides, ce ralentissement de l\u2019IPC laisserait n\u00e9anmoins aux d\u00e9cideurs une marge pour maintenir inchang\u00e9 le taux de refinancement de la banque centrale, aid\u00e9s par une devise stable, malgr\u00e9 des anticipations de Fed restrictive et des informations faisant \u00e9tat d\u2019une d\u00e9sescalade des tensions au Moyen-Orient apr\u00e8s un accord int\u00e9rimaire de paix entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la pr\u00e9vision d\u2019une croissance du PIB de 7,8 % et le recul de l\u2019inflation comme un signal clair pour conserver un biais haussier sur les actions vietnamiennes dans les prochaines semaines. L\u2019indice VN30, qui a d\u00e9j\u00e0 sign\u00e9 une forte progression de plus de 15 % au premier semestre 2026, demeure notre principal vecteur d\u2019expression de ce sc\u00e9nario. Cette solidit\u00e9 macro\u00e9conomique s\u2019appuie sur des investissements directs \u00e9trangers record, les d\u00e9caissements atteignant un montant estim\u00e9 \u00e0 12 Md$ depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Compte tenu de la r\u00e9f\u00e9rence explicite \u00e0 une demande tir\u00e9e par l\u2019IA et \u00e0 la robustesse de la production \u00e9lectronique, nous privil\u00e9gions des positions longues via des contrats \u00e0 terme et des options d\u2019achat li\u00e9es au secteur technologique. Les exportations d\u2019\u00e9lectronique ont constitu\u00e9 un contributeur majeur \u00e0 la croissance, en hausse estim\u00e9e \u00e0 18 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre. Cette approche cibl\u00e9e nous permet de capter les moteurs les plus puissants du cycle \u00e9conomique actuel.<\/p>\n
La capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 maintenir inchang\u00e9 son taux de refinancement offre un environnement favorable \u00e0 la devise. Nous anticipons que le dong vietnamien restera r\u00e9silient face au dollar am\u00e9ricain, une performance notable au regard des attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive. Cette stabilit\u00e9, qui contraste avec la volatilit\u00e9 observ\u00e9e lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles de durcissement de la Fed, r\u00e9duit le risque de change pesant sur nos positions actions.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019inflation globale est attendue en repli \u00e0 5,0 %, nous restons attentifs au risque que repr\u00e9sentent des co\u00fbts alimentaires et de logement rigides. Nous recourons aux options pour g\u00e9rer ce risque, la volatilit\u00e9 implicite sur le VN30 demeurant relativement faible au regard des moyennes historiques. Cela fait de l\u2019achat d\u2019options de vente de protection une strat\u00e9gie efficiente en co\u00fbt pour se couvrir contre tout changement de cap de politique \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n