Le ringgit malaisien a surperform\u00e9 ses pairs r\u00e9gionaux, gagnant 0,4 % face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s que Bank Negara Malaysia (BNM) a r\u00e9introduit une mesure de soutien au FX de type \u00ab 2024 \u00bb, visant \u00e0 encourager les entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u00e0 rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L\u2019USD\/MYR a reflu\u00e9 depuis la zone de 4,15, signe que la d\u00e9cision pourrait commencer \u00e0 produire ses effets, alors m\u00eame que le biais g\u00e9n\u00e9ral du billet vert reste favorable.<\/p>\n\n
La solidit\u00e9 des statistiques am\u00e9ricaines et le report de l\u2019assouplissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiennent des diff\u00e9rentiels de taux toujours avantageux pour le dollar. De nombreuses devises asiatiques continuent d\u2019afficher des \u00e9carts de rendement plus faibles \u2013 et, dans certains cas, en \u00e9largissement \u2013 par rapport aux \u00c9tats-Unis, ce qui limite la marge d\u2019appr\u00e9ciation durable. Dans un sc\u00e9nario de resserrement suppl\u00e9mentaire de la Fed et de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, les pressions externes sur le ringgit devraient persister, r\u00e9duisant les risques de baisse tout en limitant le potentiel de mouvement haussier marqu\u00e9.<\/p>\n\n—\n\n
Nous avons observ\u00e9 un renforcement du ringgit malaisien \u00e0 la suite de l\u2019initiative de BNM visant \u00e0 encourager les rapatriements, faisant reculer la paire USD\/MYR d\u2019environ 4,15 \u00e0 pr\u00e8s de 4,12 aujourd\u2019hui. Cela rappelle l\u2019intervention r\u00e9ussie observ\u00e9e en 2024. Toutefois, le contexte macro\u00e9conomique mondial est tr\u00e8s diff\u00e9rent cette fois-ci.<\/p>\n\n
Le principal vent contraire est la vigueur du dollar am\u00e9ricain, port\u00e9e par les anticipations de resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Avec une inflation am\u00e9ricaine de mai 2026 ressortie \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,9 %, les diff\u00e9rentiels de taux devraient continuer de favoriser le dollar au d\u00e9triment des devises des march\u00e9s \u00e9mergents. L\u2019environnement reste donc difficile pour une appr\u00e9ciation durable du ringgit.<\/p>\n\n
Sur le plan domestique, les fondamentaux de la Malaisie apportent un socle de soutien \u00e0 la devise. Nous notons une croissance du PIB au T1 2026 solide, \u00e0 4,5 %, et des derniers chiffres d\u2019inflation toujours contenus \u00e0 2,8 %. Ces \u00e9l\u00e9ments sugg\u00e8rent une \u00e9conomie r\u00e9siliente, ce qui devrait limiter le risque d\u2019une forte d\u00e9pr\u00e9ciation du ringgit.<\/p>\n\n—\n\n
Dans ce contexte, nous estimons que le ringgit devrait \u00e9voluer en range dans les prochaines semaines. Si les actions de BNM devraient limiter un affaiblissement au-del\u00e0 de la zone 4,15-4,18, la dynamique puissante du dollar am\u00e9ricain devrait plafonner toute progression significative sous 4,10. Cet environnement se pr\u00eate \u00e0 des strat\u00e9gies profitant d\u2019une faible volatilit\u00e9, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD\/MYR.<\/p>\n\n
\u00c0 la diff\u00e9rence de 2024, p\u00e9riode durant laquelle les march\u00e9s anticipaient des baisses de taux de la Fed, le consensus actuel penche nettement vers davantage de resserrement. Cette diff\u00e9rence fondamentale sugg\u00e8re que, si la banque centrale peut lisser la volatilit\u00e9, elle ne peut pas inverser la tendance plus large dict\u00e9e par la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. Il ne faut donc pas s\u2019attendre \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition du rallye durable du ringgit observ\u00e9 lors de l\u2019\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n\n\r\n