Le Dow Jones Industrial Average a progress\u00e9 de plus de 1% sur la semaine, terminant juste sous 52 000 points, son record proche de 52 300 restant \u00e0 port\u00e9e, tandis que les autres grands indices am\u00e9ricains ont sous-perform\u00e9 \u00e0 mesure que les flux se d\u00e9tournaient de la technologie. La dynamique sectorielle \u00e9tait d\u00e9fensive : la sant\u00e9 a men\u00e9, les grands laboratoires pharmaceutiques gagnant environ 2% \u00e0 6%, et les biens de consommation courante, les financi\u00e8res et les services aux collectivit\u00e9s ont \u00e9galement fini en hausse. \u00c0 l\u2019inverse, la technologie de l\u2019information a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 1% apr\u00e8s un article indiquant qu\u2019OpenAI pourrait repousser une entr\u00e9e en Bourse \u00e0 l\u2019an prochain, tandis que SoftBank a chut\u00e9 de plus de 12% et que les valeurs asiatiques des semi-conducteurs se sont aussi repli\u00e9es.<\/p>\n
Le ton macro\u00e9conomique s\u2019est durci apr\u00e8s qu\u2019un membre votant du Federal Open Market Committee a renonc\u00e9 \u00e0 un pr\u00e9c\u00e9dent appel \u00e0 une baisse en 2026 pour projeter au contraire une hausse, peu apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu le taux directeur dans une fourchette de 3,50% \u00e0 3,75% \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 et relev\u00e9 la m\u00e9diane de fin d\u2019ann\u00e9e dans ses projections actualis\u00e9es. L\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation des m\u00e9nages (PCE) a de nouveau augment\u00e9 en mai, et les contrats \u00e0 terme sur taux ont effac\u00e9 les anticipations de baisses tout en attribuant environ une chance sur quatre \u00e0 une hausse en juillet ; l\u2019enqu\u00eate de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a montr\u00e9 une am\u00e9lioration des anticipations et un recul des anticipations d\u2019inflation \u00e0 cinq ans \u00e0 3,3%. Par ailleurs, Trump a affirm\u00e9 que l\u2019Iran avait tir\u00e9 au moins quatre drones kamikazes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un axe par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019\u00e9nergie mondiale transport\u00e9e par voie maritime ; les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s \u00e9taient 52 000 et 52 300 au-dessus, avec un support sur l\u2019EMA 50 p\u00e9riodes pr\u00e8s de 50 400, puis 50 000 et l\u2019EMA 200 p\u00e9riodes autour de 48 300, tandis que le Stoch RSI \u00e9tait d\u00e9crit comme en zone m\u00e9diane.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons le rallye du Dow non pas comme un signe de bonne sant\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du march\u00e9, mais comme une retraite d\u00e9fensive. Le dernier rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) a montr\u00e9 une hausse \u00e9tonnamment forte de 250 000 cr\u00e9ations de postes, tandis que l\u2019inflation Core PCE a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,1% : la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a donc de quoi rester restrictive. Il s\u2019agit d\u2019une fuite vers la s\u00e9curit\u00e9, et c\u2019est ainsi qu\u2019il faut la traiter, et non comme un nouveau march\u00e9 haussier.<\/p>\n
Sur le Dow lui-m\u00eame, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies haussi\u00e8res de court terme, \u00e9troitement encadr\u00e9es. Acheter des spreads d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019ETF DIA visant le record historique \u00e0 52 300 constitue une mani\u00e8re \u00e0 risque d\u00e9fini de profiter de la dynamique. En revanche, toute cl\u00f4ture journali\u00e8re sous la moyenne mobile 50 p\u00e9riodes pr\u00e8s de 50 400 serait, pour nous, un signal clair de sortie imm\u00e9diate de ces positions.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019oppos\u00e9 de cette rotation, nous cherchons \u00e0 renforcer le biais vendeur sur le secteur technologique. Le Nasdaq 100 a servi de source de financement \u00e0 ce rallye d\u00e9fensif, et nous nous attendons \u00e0 ce que cela se poursuive tant que persistent les doutes sur les d\u00e9penses d\u2019infrastructure li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019ETF QQQ afin de tirer parti d\u2019une nouvelle faiblesse, en particulier en cas de rupture sous ses propres niveaux de support cl\u00e9s.<\/p>\n
Cette rotation s\u2019inscrit dans un contexte d\u2019anxi\u00e9t\u00e9 croissante sur les march\u00e9s, visible dans l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX, pass\u00e9 de 13 \u00e0 17 la semaine derni\u00e8re. Cela rend une strat\u00e9gie en paire attractive : \u00eatre long sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs comme le XLU (services aux collectivit\u00e9s) tout en \u00e9tant short sur le QQQ. Cette approche permet d\u2019isoler le th\u00e8me de la rotation et de potentiellement d\u00e9gager un profit ind\u00e9pendamment de la direction g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9.<\/p>\n
Enfin, nous ne n\u00e9gligeons pas les titres g\u00e9opolitiques, m\u00eame si le march\u00e9 dans son ensemble semble le faire. L\u2019incident dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a contribu\u00e9 \u00e0 faire grimper de plus de 5% les contrats \u00e0 terme sur le Brent, qui ont cl\u00f4tur\u00e9 au-dessus de 95 dollars le baril, alimentant directement le r\u00e9cit inflationniste qui inqui\u00e8te la Fed. Ce n\u2019est pas un simple d\u00e9tail : c\u2019est un risque majeur qui renforce notre prudence et notre volont\u00e9 de prendre rapidement des profits sur cette strat\u00e9gie d\u00e9fensive.<\/p>\n\n\n\r\n