La roupie indienne devrait ouvrir en hausse face au dollar am\u00e9ricain lundi, apr\u00e8s la fermeture des march\u00e9s domestiques vendredi pour Muharram. L\u2019USD\/INR est attendu en baisse \u00e0 l\u2019ouverture, le billet vert s\u2019\u00e9tant assoupli lors des deux derni\u00e8res s\u00e9ances, avec un reflux des craintes inflationnistes parall\u00e8lement \u00e0 un repli du p\u00e9trole. L\u2019indice du dollar (US Dollar Index) reculait de 0,25% autour de 101,20, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre \u00e9loign\u00e9 d\u2019un plus haut de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 101,80 atteint mercredi. Le p\u00e9trole est revenu vers ses niveaux d\u2019avant la guerre au Moyen-Orient, les flux via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 point de passage crucial pour pr\u00e8s de 20% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial \u2014 s\u2019\u00e9tant am\u00e9lior\u00e9s \u00e0 la suite d\u2019un protocole d\u2019accord entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Avec la mod\u00e9ration des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, les march\u00e9s ont revu \u00e0 la baisse leurs anticipations de durcissement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine : la probabilit\u00e9 que la Fed proc\u00e8de \u00e0 au moins deux hausses de taux cette ann\u00e9e est tomb\u00e9e \u00e0 41,7%, contre 50,2% une semaine plus t\u00f4t. Pour l\u2019Inde, grand importateur de p\u00e9trole, la baisse des cours du brut soutient g\u00e9n\u00e9ralement la devise. La roupie r\u00e9agit \u00e9galement \u00e0 l\u2019orientation du dollar, aux flux de capitaux \u00e9trangers et aux interventions de la Reserve Bank of India (RBI) sur le march\u00e9 des changes, tandis que la politique de la RBI vise une cible d\u2019inflation de 4%. Parmi les moteurs plus larges figurent l\u2019inflation, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la croissance du PIB, la balance commerciale, ainsi que les flux d\u2019IDE et d\u2019investissements de portefeuille (FII), des taux r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s et un environnement \u00ab risk-on \u00bb \u00e9tant en g\u00e9n\u00e9ral favorables, tandis qu\u2019une inflation relativement \u00e9lev\u00e9e peut peser via les co\u00fbts d\u2019importation et l\u2019offre de devise.<\/p>\n
Compte tenu des dynamiques actuelles de march\u00e9, nous voyons une opportunit\u00e9 de renforcement de la roupie indienne face au dollar am\u00e9ricain. L\u2019US Dollar Index (DXY) a r\u00e9cemment gliss\u00e9 de plus de 105,2 \u00e0 environ 104,5, signalant une faiblesse plus large du billet vert. Cette tendance sugg\u00e8re que la paire USD\/INR, qui \u00e9volue actuellement autour de 83,50, est susceptible de s\u2019orienter \u00e0 la baisse dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Le principal moteur est l\u2019apaisement des craintes inflationnistes mondiales, refl\u00e9t\u00e9 par la baisse des prix du p\u00e9trole. Le Brent est retomb\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 81 dollars le baril, un soulagement notable pour l\u2019Inde, qui importe plus de 85% de ses besoins p\u00e9troliers. Des prix du p\u00e9trole plus bas r\u00e9duisent la demande de dollars am\u00e9ricains de la part des importateurs indiens, ce qui soutient directement une roupie plus ferme.<\/p>\n
En outre, les anticipations de politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9volu\u00e9, les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 65% d\u2019une baisse de taux d\u2019ici septembre 2026. Ce possible assouplissement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine rend le dollar moins attractif \u00e0 d\u00e9tenir. Historiquement, un pivot accommodant (\u00ab dovish \u00bb) de la Fed, comme celui observ\u00e9 fin 2023, a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des phases de faiblesse du dollar et de vigueur des devises des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n
Sur le plan domestique, les fondamentaux de l\u2019Inde semblent favorables \u00e0 la roupie. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les investisseurs de portefeuille \u00e9trangers (FPI) ont \u00e9t\u00e9 acheteurs nets sur les march\u00e9s indiens, avec des entr\u00e9es d\u00e9passant 3 milliards de dollars au cours du mois \u00e9coul\u00e9, ce qui t\u00e9moigne d\u2019une forte confiance. Avec une derni\u00e8re inflation des prix \u00e0 la consommation en Inde stable \u00e0 4,7%, la Reserve Bank of India peut maintenir ses taux directeurs inchang\u00e9s, rendant la roupie attrayante pour des strat\u00e9gies de portage (carry trades).<\/p>\n
Au regard de ces \u00e9l\u00e9ments, nous devrions nous positionner en faveur d\u2019un recul du taux de change USD\/INR. Des strat\u00e9gies sur produits d\u00e9riv\u00e9s, telles que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019INR ou la vente de contrats \u00e0 terme USD\/INR, peuvent \u00eatre efficaces. Nous surveillerons un potentiel mouvement vers le niveau de 83,10 dans les prochaines semaines, tout en gardant un \u0153il sur les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis, susceptibles d\u2019influencer le sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n