USD\/CHF a c\u00e9d\u00e9 0,2 % \u00e0 environ 0,8085 lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de vendredi, prolongeant un repli apr\u00e8s le sommet de 10 mois atteint mercredi \u00e0 0,8140. Le mouvement intervient alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblit, l\u2019indice du dollar \u00e9voluant pr\u00e8s de 101,35, apr\u00e8s que les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs attentes d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019au moins deux hausses de taux cette ann\u00e9e s\u2019\u00e9tablit \u00e0 41,7 %, contre 50,2 % une semaine plus t\u00f4t, tandis que le repli des prix du p\u00e9trole \u2014 \u00e0 la suite de progr\u00e8s dans les discussions techniques \u00c9tats-Unis\u2013Iran et d\u2019une am\u00e9lioration des flux \u00e9nerg\u00e9tiques via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 a att\u00e9nu\u00e9 les anticipations d\u2019inflation.<\/p>\n\n
Le franc suisse a surperform\u00e9 les grandes devises dans un climat prudent apr\u00e8s une correction des actions men\u00e9e par l\u2019IA, les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 reculant de 0,43 % \u00e0 environ 7 330. Malgr\u00e9 ce repli, l\u2019USD\/CHF est rest\u00e9 au-dessus de l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,8007, maintenant un biais haussier \u00e0 court terme, tandis que le RSI \u00e0 65,37 se rapprochait de la zone de surachat. Un premier support se situe sur le plus haut du 31 mars \u00e0 0,8043, puis sur l\u2019EMA 20 jours \u00e0 0,8007 ; les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es au plus haut du 1er ao\u00fbt \u00e0 0,8172 et \u00e0 0,8200, sous r\u00e9serve d\u2019une cassure au-dessus de 0,8140.<\/p>\n\n
Nous observons un repli de l\u2019USD\/CHF vers 0,8925 apr\u00e8s sa r\u00e9cente progression soutenue. Cette faiblesse \u00e0 court terme s\u2019explique par un m\u00e9lange de prises de b\u00e9n\u00e9fices sur le dollar et d\u2019un mouvement de recherche de valeurs refuges, favorable au franc suisse. Le march\u00e9 r\u00e9agit actuellement \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les valeurs technologiques mondiales, alimentant ce sentiment \u00ab risk-off \u00bb.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es am\u00e9ricaines montrent une inflation PCE core en l\u00e9ger ralentissement \u00e0 2,6 % en glissement annuel, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait maintenir ses taux inchang\u00e9s pendant l\u2019\u00e9t\u00e9. Parall\u00e8lement, la baisse surprise des taux de la Banque nationale suisse \u00e0 1,25 % plus t\u00f4t ce mois-ci met en \u00e9vidence une divergence nette des politiques mon\u00e9taires. Ce contexte fondamental plaide pour un soutien sous-jacent du dollar face au franc \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce repli, nous estimons que les traders pourraient envisager des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, avec des strikes autour de 0,8900, afin de se couvrir contre une glissade suppl\u00e9mentaire vers le support de 0,8850. Cette strat\u00e9gie tirerait parti du climat d\u2019aversion au risque imm\u00e9diat. La vente de spreads d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les prochaines semaines pourrait \u00e9galement g\u00e9n\u00e9rer du rendement tout en bornant le risque.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons toutefois cette faiblesse actuelle comme une opportunit\u00e9 potentielle d\u2019achat \u00e0 moyen terme. Le tableau technique reste constructif tant que la paire se maintient au-dessus de ses moyennes mobiles cl\u00e9s. L\u2019\u00e9cart de taux entre la Fed et une BNS plus accommodante devrait, \u00e0 terme, pousser la paire \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019initier des positions haussi\u00e8res pour les prochains mois sur tout repli vers la zone des 0,8850. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des strikes autour de 0,9000, arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt ou septembre, constitue un moyen de participer au rebond attendu. Cette approche offre un potentiel de hausse significatif si la paire d\u00e9passe ses r\u00e9cents sommets proches de 0,8990.<\/p>\n\n
Le RSI (Relative Strength Index) reflue depuis des niveaux de surachat, ce qui conforte notre sc\u00e9nario d\u2019attendre une phase de consolidation ou un repli suppl\u00e9mentaire. Ce signal technique sugg\u00e8re qu\u2019une certaine patience est de mise avant de mettre en place des structures d\u00e9riv\u00e9es haussi\u00e8res de plus long terme. Nous suivrons de pr\u00e8s l\u2019action des prix autour des niveaux de support cl\u00e9s afin de caler notre point d\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n