Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,13 % \u00e0 environ 52 270 en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens vendredi. Les futures sur le S&P 500 ont recul\u00e9 de 0,60 % vers 7 380, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 ont chut\u00e9 de 1,29 % autour de 29 350. Ce mouvement intervient alors que les inqui\u00e9tudes mondiales sur l\u2019\u00e9nergie et la mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques p\u00e8sent sur les contrats d\u2019indices actions am\u00e9ricains, apr\u00e8s une attaque pr\u00e9sum\u00e9e par projectile contre un cargo pr\u00e8s d\u2019Oman, qui a perturb\u00e9 les op\u00e9rations d\u2019\u00e9vacuation de l\u2019ONU dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et assombri les perspectives de pourparlers entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Apr\u00e8s la cl\u00f4ture de jeudi, deux responsables am\u00e9ricains ont indiqu\u00e9 que des forces iraniennes avaient ouvert le feu sur le navire, et les autorit\u00e9s iraniennes ont averti qu\u2019elles ne garantiraient plus la s\u00e9curit\u00e9 des navires op\u00e9rant en dehors des chenaux de navigation d\u00e9sign\u00e9s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Ce regain de tension fait suite \u00e0 une s\u00e9ance mitig\u00e9e \u00e0 Wall Street, o\u00f9 la faiblesse des valeurs technologiques \u00e0 tr\u00e8s grande capitalisation a compens\u00e9 la vigueur des fabricants de puces. Le Dow Jones Industrial Average a gagn\u00e9 0,14 % et le S&P 500 a termin\u00e9 quasi inchang\u00e9, tandis que le Nasdaq Composite a recul\u00e9 de 0,46 %, signant une quatri\u00e8me baisse quotidienne cons\u00e9cutive. Plus t\u00f4t, un rallye li\u00e9 aux perspectives favorables de Micron Technology s\u2019est essouffl\u00e9 \u00e0 mesure que les ventes sur l\u2019ensemble du compartiment technologique s\u2019intensifiaient ; le titre Micron a bondi de 15,7 % apr\u00e8s ses r\u00e9sultats et sa pr\u00e9vision de chiffre d\u2019affaires pour le trimestre d\u2019ao\u00fbt, mais le soutien aux semi-conducteurs ne s\u2019est pas maintenu jusqu\u2019\u00e0 la cl\u00f4ture.<\/p>\n
Les frictions g\u00e9opolitiques actuelles injectent une peur significative sur le march\u00e9, et nous nous positionnons en vue d\u2019une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e au cours des prochaines semaines. L\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), souvent qualifi\u00e9 de \u00ab barom\u00e8tre de la peur \u00bb des march\u00e9s, a d\u00e9j\u00e0 bondi de plus de 15 % pour \u00e9voluer au-dessus de 20, un niveau signalant une nervosit\u00e9 accrue des investisseurs. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des produits d\u00e9riv\u00e9s qui profitent de mouvements de prix brusques.<\/p>\n
Pr\u00e8s de 20 % de l\u2019offre mondiale totale de p\u00e9trole transite par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz : toute perturbation constitue donc un risque majeur pour les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Nous achetons des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole, alors que le Brent a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de plus de 4 % pour s\u2019\u00e9changer au-dessus de 95 dollars le baril sur cette nouvelle. Historiquement, des tensions similaires dans le golfe d\u2019Oman en 2019 avaient provoqu\u00e9 un envol rapide des prix de l\u2019\u00e9nergie, et nous pensons que ce sch\u00e9ma pourrait se r\u00e9p\u00e9ter.<\/p>\n
Nous observons \u00e9galement une rotation nette hors des valeurs technologiques de croissance vers des secteurs plus d\u00e9fensifs ou davantage orient\u00e9s \u00ab value \u00bb. Le repli de plus de 1 % des futures sur le Nasdaq 100, alors que les futures sur le Dow ne reculent que l\u00e9g\u00e8rement, confirme ce changement de sentiment. Nous achetons donc des options de vente (puts) sur des indices \u00e0 forte composante technologique afin de nous couvrir contre un risque de baisse suppl\u00e9mentaire dans ce secteur sp\u00e9cifique.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019incertitude, nous estimons prudent de renforcer la protection globale du portefeuille contre un repli plus large du march\u00e9. Nous recourons \u00e0 des options de vente sur le S&P 500 comme couverture \u00e0 co\u00fbt ma\u00eetris\u00e9 contre un \u00e9ventuel repli affectant l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble. Cette strat\u00e9gie nous permet d\u2019att\u00e9nuer les risques de court terme li\u00e9s \u00e0 l\u2019escalade de ces \u00e9v\u00e9nements, tout en conservant nos positions principales.<\/p>\n\n\n\r\n