Le taux d\u2019activit\u00e9 de l\u2019Australie s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 66,7 % en mai, ressortant en dessous des attentes du march\u00e9 (66,8 %). Cette lecture indique une part l\u00e9g\u00e8rement plus faible de la population en \u00e2ge de travailler, soit en emploi soit en recherche active d\u2019emploi, que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de 0,1 point de pourcentage par rapport au consensus s\u2019ajoute aux donn\u00e9es du mois sur le march\u00e9 du travail et peut influer sur l\u2019appr\u00e9ciation des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es. Cela dit, le taux d\u2019activit\u00e9 reste \u00e9lev\u00e9 au regard des standards historiques, et l\u2019\u00e9cart avec les attentes demeure limit\u00e9.<\/p>\n\n
Ce taux d\u2019activit\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux attentes en mai sugg\u00e8re que le march\u00e9 du travail australien pourrait perdre un peu d\u2019\u00e9lan. On observe des ajustements sur les march\u00e9s de taux : la courbe de prix pour la r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt de la RBA \u00e9carte d\u00e9sormais enti\u00e8rement toute probabilit\u00e9 de rel\u00e8vement. Les contrats \u00e0 terme ASX sur le taux interbancaire au jour le jour \u00e0 30 jours sugg\u00e8rent d\u00e9sormais un biais marqu\u00e9 en faveur d\u2019un statu quo des taux tout au long du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Ce d\u00e9placement des anticipations de taux exerce une pression baissi\u00e8re sur le dollar australien. L\u2019AUD peine \u00e0 conserver des gains au-del\u00e0 de 0,6650 face au USD et, avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine toujours prudente, le diff\u00e9rentiel de taux devrait rester favorable au billet vert. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet et ao\u00fbt constitue une mani\u00e8re prudente de se positionner en vue d\u2019un possible glissement vers 0,6500.<\/p>\n\n
Pour le march\u00e9 actions, cette donn\u00e9e ajoute une couche de prudence. Si l\u2019ASX 200 s\u2019est montr\u00e9 r\u00e9silient, un affaiblissement du march\u00e9 du travail constitue un indicateur avanc\u00e9 d\u2019un ralentissement des d\u00e9penses des m\u00e9nages, susceptible de peser sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises plus tard dans l\u2019ann\u00e9e. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des options de vente de protection sur des ETF des secteurs bancaire et de la distribution, les plus sensibles \u00e0 un ralentissement domestique.<\/p>\n\n
Ce point de donn\u00e9es isol\u00e9 confirme une tendance plus large que nous suivons. Les derniers chiffres montrent que les volumes des ventes au d\u00e9tail ont \u00e9t\u00e9 stables deux trimestres cons\u00e9cutifs et que le dernier IPC trimestriel, bien qu\u2019en repli, reste tenace \u00e0 3,8 %. Historiquement, comme lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant 2019, l\u2019assouplissement du march\u00e9 du travail conjugu\u00e9 \u00e0 un ralentissement de la croissance a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des baisses de taux de la RBA et une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n