L\u2019euro a recul\u00e9 face au yen mercredi, en baisse de 0,08 %, alors que les sp\u00e9culations autour d\u2019une possible intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes se sont intensifi\u00e9es et que l\u2019inflation du c\u00f4t\u00e9 des producteurs au Japon est ressortie au-dessus des estimations, franchissant le seuil des 3 %. L\u2019EUR\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 183,70 apr\u00e8s un point haut intrajournalier \u00e0 183,92, maintenant la croix sous pression.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, ce mouvement baissier a fait passer l\u2019EUR\/JPY de niveaux hebdomadaires proches de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 185,32 \u00e0 un passage sous la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 184,60, une rupture qui a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 les cours sous 184,00. L\u2019indice de force relative (RSI) indique une dynamique baissi\u00e8re ; un passage sous 183,00 mettrait en ligne de mire la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 182,36, et une nouvelle baisse pourrait viser 180,81, le point bas du 12 f\u00e9vrier. \u00c0 la hausse, un retour au-dessus de 184,00 ram\u00e8nerait l\u2019attention sur la SMA \u00e0 100 jours, puis 185,00, avec la SMA \u00e0 50 jours au-dessus et le sommet du 17 juin \u00e0 186,32 au-del\u00e0.<\/p>\n\n
Compte tenu de la dynamique baissi\u00e8re de l\u2019EUR\/JPY, nous consid\u00e9rons la r\u00e9cente cassure sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 184,60 comme un signal important. Les moteurs fondamentaux sont la menace persistante d\u2019une intervention japonaise et une inflation \u00e0 la production qui continue de surprendre \u00e0 la hausse. Cela sugg\u00e8re que, \u00e0 court terme, le sc\u00e9nario le plus probable est orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
La menace d\u2019une intervention para\u00eet d\u00e9sormais plus cr\u00e9dible que ces derniers mois, d\u2019autant que le principal diplomate charg\u00e9 des questions de change, Masato Kanda, a r\u00e9cemment d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s \u00e9taient pr\u00eates \u00e0 agir \u00ab 24 heures sur 24 \u00bb. Historiquement, ce type d\u2019avertissements verbaux coordonn\u00e9s a souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une action directe sur les march\u00e9s, comme lors des interventions de fin 2024. Par ailleurs, l\u2019inflation sous-jacente japonaise publi\u00e9e pour mai 2026 s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 2,7 %, restant obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de la Banque du Japon et accentuant la pression en faveur d\u2019une normalisation de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice inf\u00e9rieurs au niveau de march\u00e9 actuel constitue une strat\u00e9gie prudente. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous privil\u00e9gions des \u00e9ch\u00e9ances en juillet et ao\u00fbt avec des strikes autour de 183,00 et 182,50, en visant la SMA \u00e0 200 jours. Cette approche offre un cadre de risque d\u00e9fini pour tirer parti d\u2019un possible repli vers le support \u00e0 180,81.<\/p>\n\n
Comme une intervention peut provoquer des mouvements de prix soudains et marqu\u00e9s, la volatilit\u00e9 implicite est en hausse, proche actuellement d\u2019un plus haut de trois mois \u00e0 11,2 %. Cela rend attrayantes les strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9, telles que l\u2019achat d\u2019un straddle, pour les op\u00e9rateurs anticipant un mouvement ample mais incertains quant au timing. Un straddle \u00e0 la monnaie profiterait d\u2019un mouvement significatif des prix dans un sens comme dans l\u2019autre, ce qui est caract\u00e9ristique d\u2019un \u00e9pisode d\u2019intervention.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, alors que le potentiel haussier semble plafonn\u00e9 par les avertissements officiels, nous voyons une opportunit\u00e9 dans la vente de spreads de cr\u00e9dit sur calls hors de la monnaie. Mettre en place un spread avec des strikes au-dessus de la zone de r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 185,50\u2013186,00 pourrait permettre d\u2019encaisser une prime tout en ma\u00eetrisant le risque maximal. Cette strat\u00e9gie est gagnante si l\u2019EUR\/JPY \u00e9volue lat\u00e9ralement ou, comme nous l\u2019anticipons, poursuit sa baisse.<\/p>\n\n\n\r\n