La paire GBP\/JPY a recul\u00e9 vers 213,00 mercredi, la livre sterling s\u2019affaiblissant apr\u00e8s que le Premier ministre britannique Keir Starmer a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il quitterait ses fonctions de chef du Labour et de Premier ministre. Cette d\u00e9cision ravive l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni, alors que les nominations pour la direction du Labour doivent d\u00e9buter le 9 juillet et que les march\u00e9s scrutent tout signe, de la part d\u2019un successeur, de changements de politique budg\u00e9taire, de plans d\u2019emprunt ou de priorit\u00e9s \u00e9conomiques plus larges.<\/p>\n
Le contexte \u00e9conomique demeure peu porteur. L\u2019indice PMI composite S&P Global du Royaume-Uni a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 49,4 en juin contre 49,7 en mai, restant sous 50,0 pour un deuxi\u00e8me mois ; le PMI des services est tomb\u00e9 \u00e0 48,7 contre 49,3, son plus bas niveau en 41 mois, tandis que l\u2019indice flash de la production manufacturi\u00e8re britannique a progress\u00e9 \u00e0 53,6 contre 52,2. Sur le graphique en quatre heures, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 213,02 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 213,45 et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 214,31, avec un RSI autour de 41. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 213,25 et 213,45, puis 214,31, tandis que les supports se trouvent \u00e0 212,77 et 212,54.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni, nous pensons que la livre sterling restera sous pression. La d\u00e9mission du Premier ministre introduit une impr\u00e9visibilit\u00e9 significative quant \u00e0 la future politique budg\u00e9taire, cr\u00e9ant un environnement baissier pour la livre. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de se positionner pour une poursuite du repli du GBP\/JPY au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Cette instabilit\u00e9 politique intervient alors m\u00eame que l\u2019\u00e9conomie s\u2019affaiblit, comme l\u2019illustre le recul du PMI composite S&P Global du Royaume-Uni \u00e0 49,4. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) indiquant une inflation toujours tenace \u00e0 2,8 %, la Banque d\u2019Angleterre se retrouve dans une position d\u00e9licate, incapable de r\u00e9duire ses taux pour soutenir la croissance. Cette combinaison de turbulences politiques et de pressions de type stagflation renforce notre perspective n\u00e9gative sur la livre.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur GBP\/JPY avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet afin de tirer parti de ce mouvement attendu. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois a d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 \u00e0 11,8 % contre 9,5 % la semaine derni\u00e8re, signe que le march\u00e9 anticipe des variations de prix plus marqu\u00e9es. Le recours aux options nous permet de d\u00e9finir notre risque tout en nous exposant \u00e0 une potentielle faiblesse de la livre.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, tout rebond vers la zone de r\u00e9sistance \u00e0 213,45 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 de vente. Nous utiliserons cette zone, qui co\u00efncide avec la moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes, pour initier des positions baissi\u00e8res. Notre objectif initial est le support \u00e0 212,54 ; une cassure en dessous sugg\u00e9rerait qu\u2019un repli plus profond devient probable.<\/p>\n
Nous avons d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 ce sch\u00e9ma : la livre a chut\u00e9 de plus de 10 % dans les semaines ayant suivi le vote sur le Brexit en 2016, dans un contexte d\u2019incertitude politique similaire. La r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 la crise du \u00ab mini-budget \u00bb de 2022 rappelle \u00e9galement \u00e0 quel point la livre est sensible \u00e0 toute perception d\u2019instabilit\u00e9 budg\u00e9taire. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique \u00e9taye notre conviction que la situation actuelle fait peser un risque significatif sur la valeur de la devise.<\/p>\n\n\n\r\n