Le franc suisse a recul\u00e9 \u00e0 son plus bas niveau depuis plus de dix mois, tandis que le dollar am\u00e9ricain se raffermissait sur l\u2019anticipation que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait encore durcir sa politique mon\u00e9taire. L\u2019USD\/CHF s\u2019\u00e9changeait autour de 0,8126, prolongeant une hausse sur six s\u00e9ances, tandis que le billet vert atteignait son plus haut niveau depuis mai 2025. Le mouvement fait suite au \u00ab maintien hawkish \u00bb de la Fed la semaine derni\u00e8re, la plupart des responsables indiquant qu\u2019une hausse des taux plus tard cette ann\u00e9e pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour contenir les pressions inflationnistes li\u00e9es \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,36, \u00e0 proximit\u00e9 d\u2019un sommet d\u2019un an.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation ont maintenu des anticipations de taux \u00e9lev\u00e9es : l\u2019IPC am\u00e9ricain est mont\u00e9 \u00e0 4,2 % en mai, soit plus du double de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, et l\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication du PCE de jeudi. Les \u00e9conomistes anticipent une inflation PCE sous-jacente \u00e0 3,4 % sur un an en mai, contre 3,3 % en avril, et un chiffre plus \u00e9lev\u00e9 pourrait renforcer les attentes d\u2019une hausse en septembre ; les march\u00e9s l\u2019\u00e9valuent \u00e0 environ 70 % via CME FedWatch. Par ailleurs, l\u2019incertitude autour des n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a persist\u00e9 apr\u00e8s que Donald Trump a affirm\u00e9 que l\u2019Iran avait accept\u00e9 des inspections nucl\u00e9aires, une d\u00e9claration d\u00e9mentie par T\u00e9h\u00e9ran, soutenant la demande de dollar en tant que valeur refuge.<\/p>\n
Compte tenu de la poursuite de la hausse du dollar am\u00e9ricain face au franc suisse, nous observons une tendance nette, port\u00e9e par la divergence des politiques des banques centrales. L\u2019orientation restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale constitue un moteur majeur, et nous devons nous positionner en vue d\u2019une poursuite de la force du dollar. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9volue \u00e0 des niveaux in\u00e9dits depuis mai 2025, confirmant cette dynamique d\u2019ensemble.<\/p>\n
Le prochain catalyseur majeur est le rapport sur les d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) pr\u00e9vu ce jeudi. Alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation sous-jacente aux \u00c9tats-Unis se maintiennent \u00e0 2,8 %, nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, un PCE robuste confortera les paris sur une nouvelle hausse de taux. L\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de conditions mon\u00e9taires restrictives jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui \u00e9taye notre sc\u00e9nario.<\/p>\n
Cela contraste fortement avec la situation en Suisse, o\u00f9 l\u2019inflation est bien plus contenue, \u00e0 1,4 % lors du dernier pointage. Cela a permis \u00e0 la Banque nationale suisse de r\u00e9duire son taux directeur plus t\u00f4t ce mois-ci, devenant l\u2019une des premi\u00e8res grandes banques centrales \u00e0 assouplir sa politique. L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse constitue un puissant facteur de soutien \u00e0 une hausse de l\u2019USD\/CHF.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CHF est la strat\u00e9gie la plus simple dans les prochaines semaines. Cela offre une exposition directe au potentiel haussier tout en plafonnant le risque de baisse en cas de retournement inattendu de la tendance. La vente de puts hors de la monnaie, ou de spreads de puts, peut \u00e9galement constituer une mani\u00e8re efficace d\u2019encaisser de la prime, en s\u2019appuyant sur l\u2019id\u00e9e que les niveaux de support tiendront.<\/p>\n
Nous avons observ\u00e9 une dynamique similaire fin 2022, lorsque le durcissement agressif de la Fed a port\u00e9 le dollar face \u00e0 des devises dont les banques centrales \u00e9taient plus accommodantes. Historiquement, ces p\u00e9riodes de divergence de politique mon\u00e9taire peuvent engendrer des tendances durables sur plusieurs mois. Nous pourrions donc \u00e9galement envisager des contrats \u00e0 terme de maturit\u00e9 plus longue pour accompagner la tendance.<\/p>\n
Enfin, les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent d\u2019offrir un plancher au dollar am\u00e9ricain en tant que valeur refuge. Tant que ces risques ne se dissipent pas, toute faiblesse temporaire du dollar devrait susciter des achats. Ce soutien de fond renforce l\u2019argument en faveur du maintien d\u2019un biais haussier sur le dollar.<\/p>\n\n\n\r\n