L\u2019or a recul\u00e9 mercredi \u00e0 un nouveau plus bas de sept mois, p\u00e9nalis\u00e9 par un regain d\u2019anticipations de fermet\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et par un Dollar am\u00e9ricain plus solide. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 020 $ apr\u00e8s \u00eatre descendu \u00e0 3 964 $ en s\u00e9ance am\u00e9ricaine, son niveau le plus bas depuis novembre 2025. Le mouvement du Dollar a suivi la mise \u00e0 jour du \u00ab dot plot \u00bb de la Fed, qui montre qu\u2019une majorit\u00e9 de membres du Federal Open Market Committee penchent pour au moins une hausse de taux cette ann\u00e9e, afin de contenir une inflation li\u00e9e au rench\u00e9rissement des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019indice du Dollar (DXY) s\u2019\u00e9tablissait autour de 101,78, son plus haut niveau depuis plus d\u2019un an, depuis mai 2025.<\/p>\n
Les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une hausse de taux en septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch, alors que l\u2019indice des prix PCE (Personal Consumption Expenditures) am\u00e9ricain publi\u00e9 jeudi et l\u2019estimation finale du PIB du premier trimestre sont au centre de l\u2019attention. Plusieurs banques ont revu leurs pr\u00e9visions \u00e0 la baisse : Goldman Sachs a r\u00e9duit son objectif de fin 2026 de 500 $ \u00e0 4 900 $ l\u2019once, UBS a abaiss\u00e9 sa cible de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 5 500 $ contre 5 900 $, et Deutsche Bank a signal\u00e9 un potentiel risque baissier vers 3 800 $ en cas de hausses multiples. Sur le plan technique, le spot restait sous les moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 200 jours, 50 jours et 100 jours, tandis que le RSI oscillait pr\u00e8s de 30 et que le MACD demeurait en territoire n\u00e9gatif. Les supports sont situ\u00e9s \u00e0 4 000 $, puis 3 900 $ et 3 800 $, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 473 $, 4 498 $ et 4 700 $.<\/p>\n
Compte tenu de la posture ferme de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans sa lutte contre l\u2019inflation, nous anticipons une pression persistante sur l\u2019or dans les prochaines semaines. La vigueur du Dollar am\u00e9ricain, d\u00e9sormais \u00e0 son plus haut depuis mai 2025, rend difficile l\u2019\u00e9tablissement d\u2019un point d\u2019appui pour le m\u00e9tal jaune. Nous envisageons donc des strat\u00e9gies telles que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou l\u2019initiation de positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme, afin de tirer parti d\u2019un potentiel repli suppl\u00e9mentaire vers le seuil des 3 900 $.<\/p>\n
Notre biais baissier est confort\u00e9 par la r\u00e9cente r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie : le dernier rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) a fait \u00e9tat d\u2019une hausse solide de 210 000 emplois, offrant \u00e0 la Fed une marge de man\u0153uvre claire pour relever les taux. Par ailleurs, le dernier rapport sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) a montr\u00e9 une inflation globale remontant \u00e0 3,8 % sur un an, renfor\u00e7ant l\u2019argument en faveur d\u2019un durcissement mon\u00e9taire. Dans ce contexte fondamental, la trajectoire la plus probable pour l\u2019or, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Alors que l\u2019incertitude augmente \u00e0 l\u2019approche de statistiques cl\u00e9s, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or du CBOE (GVZ) est mont\u00e9 \u00e0 19,5, signe que les op\u00e9rateurs anticipent des amplitudes de prix plus importantes. Cela rend l\u2019achat \u00ab sec \u00bb de puts co\u00fbteux ; nous examinons donc \u00e9galement des spreads baissiers \u00e0 base de puts (bear put spreads), afin de plafonner le risque et de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un repli mod\u00e9r\u00e9 des cours de l\u2019or tout en se prot\u00e9geant contre un retournement brutal et inattendu.<\/p>\n
Nous devons rester prudents, car le RSI se rapproche de la zone de survente, ce qui a historiquement favoris\u00e9 des rebonds de court terme, m\u00eame au sein d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large, comme fin 2022. Les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE de jeudi constituent un \u00e9v\u00e9nement de risque majeur, susceptible de d\u00e9clencher un rallye si le chiffre surprend par sa faiblesse. Nous utiliserons la r\u00e9sistance autour de la moyenne mobile \u00e0 4 473 $ comme niveau cl\u00e9 pour placer des stop-loss sur toute position vendeuse.<\/p>\n\n\n\r\n