Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine close le 19 juin ont montr\u00e9 une baisse des stocks de p\u00e9trole brut de 6,088 millions de barils. \u00c0 titre de comparaison, le march\u00e9 tablait sur un retrait de 5,1 millions de barils.<\/p>\n
Cette baisse plus marqu\u00e9e qu\u2019anticip\u00e9 sugg\u00e8re un bilan du brut plus tendu sur la p\u00e9riode. Cette publication apporte un nouvel \u00e9l\u00e9ment sur les conditions de l\u2019offre et de la demande \u00e0 court terme sur le march\u00e9 p\u00e9trolier am\u00e9ricain.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons ce d\u00e9stockage de brut sup\u00e9rieur aux attentes comme un signal clairement haussier pour le march\u00e9. Cela indique que la demande d\u00e9passe l\u2019offre plus que ce qu\u2019avaient int\u00e9gr\u00e9 les analystes. Cela conforte notre lecture d\u2019un march\u00e9 physique en voie de resserrement \u00e0 l\u2019approche de juillet.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es de stocks sont coh\u00e9rentes avec des projections d\u2019une saison estivale de conduite robuste, un sch\u00e9ma qui, historiquement, stimule la consommation de carburants de juin \u00e0 ao\u00fbt. De fait, les r\u00e9centes pr\u00e9visions de l\u2019AAA pour le week-end de la f\u00eate nationale du 4 juillet anticipent des volumes de d\u00e9placements sup\u00e9rieurs de 3,5% \u00e0 ceux de l\u2019an dernier, signalant une demande d\u2019essence durablement \u00e9lev\u00e9e. Cette vigueur saisonni\u00e8re devrait constituer un plancher solide pour les prix du brut.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, nous notons que le groupe OPEP+ a r\u00e9cemment r\u00e9affirm\u00e9 son engagement \u00e0 respecter les quotas de production actuels jusqu\u2019au troisi\u00e8me trimestre. S\u2019y ajoutent des perturbations modestes mais persistantes de la production nig\u00e9riane, qui auraient retranch\u00e9 ce mois-ci une estimation de 150.000 barils par jour du march\u00e9 mondial. Ces facteurs limitent la probabilit\u00e9 d\u2019un assouplissement de l\u2019offre \u00e0 court terme.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour une poursuite de la hausse et consid\u00e9rons les replis comme des opportunit\u00e9s d\u2019achat. Nous envisageons de renforcer des positions longues sur des contrats \u00e0 terme WTI \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt et septembre. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) appara\u00eet \u00e9galement attractif, la volatilit\u00e9 implicite restant mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 28%, ce qui sugg\u00e8re que les options ne sont pas encore excessivement ch\u00e8res malgr\u00e9 le biais haussier.<\/p>\n\n\n\r\n