L\u2019euro s\u2019est affaibli face au dollar, alors que les \u00e9carts de rendement entre la zone euro et les \u00c9tats-Unis se sont davantage enfonc\u00e9s en territoire n\u00e9gatif et que les anticipations de march\u00e9 se sont d\u00e9plac\u00e9es vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive, tandis que les attentes concernant la Banque centrale europ\u00e9enne sont rest\u00e9es globalement inchang\u00e9es. Un indicateur de \u00ab juste valeur \u00bb d\u00e9riv\u00e9 du diff\u00e9rentiel de rendement 2 ans Allemagne\u2013\u00c9tats-Unis a suivi la baisse du EUR\/USD au comptant, confortant l\u2019id\u00e9e que les \u00e9carts de taux sont le principal moteur du mouvement. Lors de la s\u00e9ance nord-am\u00e9ricaine de mercredi, l\u2019euro c\u00e9dait 0,4% face au dollar, d\u00e9crit comme une devise de milieu de tableau dans une phase plus large de raffermissement du billet vert.<\/p>\n
Sur le plan technique, les signaux de court terme pointent \u00e0 la baisse. Le RSI est sous 30, laissant la paire en situation de survente marqu\u00e9e, et la r\u00e9cente cassure baissi\u00e8re ne rencontre que peu de supports significatifs avant 1,12. \u00c0 tr\u00e8s court terme, les \u00e9changes \u00e9taient pr\u00e9sent\u00e9s comme \u00e9voluant en range entre 1,1300 et 1,1400, tandis qu\u2019une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e au-del\u00e0 de 1,1450.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la r\u00e9cente glissade de l\u2019euro face au dollar comme fondamentalement justifi\u00e9e et susceptible de se prolonger. Le point central est l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre les anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis et en zone euro. Cette divergence rend la d\u00e9tention de dollars plus attractive que celle d\u2019euros.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine, publi\u00e9es il y a deux semaines, se sont \u00e9tablies \u00e0 3,1%, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des pr\u00e9visions, d\u00e9clenchant des commentaires restrictifs de responsables de la Fed sur la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. \u00c0 l\u2019inverse, la derni\u00e8re inflation IPCH en zone euro est rest\u00e9e stable \u00e0 2,4%, ne donnant \u00e0 la BCE aucune raison de s\u2019\u00e9carter de sa ligne de politique mon\u00e9taire inchang\u00e9e. Cela renforce l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un dollar plus fort.<\/p>\n
Cette divergence de politique se refl\u00e8te sur le march\u00e9 obligataire, o\u00f9 l\u2019\u00e9cart entre les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat allemand et am\u00e9ricain \u00e0 2 ans s\u2019est creus\u00e9 \u00e0 -1,75 point de pourcentage, son niveau le plus n\u00e9gatif depuis plus d\u2019un an. Historiquement, un tel spread n\u00e9gatif a r\u00e9guli\u00e8rement exerc\u00e9 une pression baissi\u00e8re sur le taux de change EUR\/USD. Une dynamique similaire avait contribu\u00e9 \u00e0 pousser la paire vers la parit\u00e9 en 2022.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019indicateurs techniques profond\u00e9ment survendus, de petits rebonds de courte dur\u00e9e ne sont pas \u00e0 exclure, mais ils doivent \u00eatre per\u00e7us comme des opportunit\u00e9s. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat hors de la monnaie (call OTM) ou la mise en place de spreads baissiers de type bear call, avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 1,1450, pourrait constituer une strat\u00e9gie prudente. Cette approche permet de tirer parti de la tendance baissi\u00e8re attendue tout en encadrant le risque face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels rebonds de court terme.<\/p>\n
\u00c0 ce stade, notre attention reste centr\u00e9e sur la trajectoire vers le support de 1,1200. Tout rebond qui \u00e9chouerait \u00e0 franchir la zone de r\u00e9sistance 1,1400-1,1450 viendrait confirmer notre biais baissier. Nous suivrons de pr\u00e8s la publication, la semaine prochaine, du rapport am\u00e9ricain sur l\u2019inflation PCE, afin d\u2019obtenir une confirmation suppl\u00e9mentaire de cette dynamique.<\/p>\n\n\n\r\n