Les ventes de logements neufs aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 en mai et se sont situ\u00e9es au-dessus de la pr\u00e9vision de march\u00e9 de 0,64 million. Le chiffre publi\u00e9 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 580 millions, selon le communiqu\u00e9.<\/p>\n\n
Cette statistique traduit un r\u00e9sultat mensuel sup\u00e9rieur aux attentes par rapport au consensus, m\u00eame si les chiffres en une introduisent aussi une incoh\u00e9rence marqu\u00e9e d\u2019\u00e9chelle entre une pr\u00e9vision exprim\u00e9e en millions et un \u00ab r\u00e9alis\u00e9 \u00bb indiqu\u00e9 comme tel. Les march\u00e9s guetteront d\u2019\u00e9ventuelles r\u00e9visions ou clarifications lors des prochaines mises \u00e0 jour afin de r\u00e9soudre cette divergence.<\/p>\n\n
Les ventes de logements neufs de mai ont nettement d\u00e9\u00e7u, \u00e0 580 000 contre 640 000 attendus. Cela signale un ralentissement manifeste du march\u00e9 immobilier, que nous attribuons \u00e0 des taux hypoth\u00e9caires rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s. Pour rappel, le taux moyen des pr\u00eats immobiliers \u00e0 taux fixe sur 30 ans se maintient au-dessus de 6,5 %, ce qui p\u00e8se fortement sur l\u2019accessibilit\u00e9 et la demande.<\/p>\n\n
Nous estimons que cette faiblesse cr\u00e9e une opportunit\u00e9 directe de se positionner \u00e0 la baisse sur le secteur de la construction r\u00e9sidentielle. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) ainsi que sur des constructeurs individuels ayant r\u00e9cemment montr\u00e9 des signes de faiblesse en Bourse. Des \u00e9ch\u00e9ances juillet et ao\u00fbt offrent une fen\u00eatre int\u00e9ressante pour tirer parti d\u2019un nouveau refroidissement du sentiment sur le logement et de l\u2019activit\u00e9 de construction.<\/p>\n\n
Historiquement, un repli du logement fait souvent figure d\u2019indicateur avanc\u00e9 d\u2019un ralentissement \u00e9conomique plus large, affectant aussi bien l\u2019emploi dans la construction que les d\u00e9penses des m\u00e9nages en ameublement et en \u00e9lectrom\u00e9nager. La derni\u00e8re fois que les ventes de logements neufs ont autant sous-perform\u00e9 les attentes pendant plusieurs mois cons\u00e9cutifs remonte \u00e0 fin 2022, avant une phase de faiblesse des march\u00e9s. Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes renforcent la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale afin qu\u2019elle envisage des baisses de taux plus t\u00f4t que pr\u00e9vu pour soutenir l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n
Les signaux contradictoires entre ralentissement \u00e9conomique et lutte de la Fed contre l\u2019inflation devraient accro\u00eetre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Nous voyons un int\u00e9r\u00eat \u00e0 se positionner sur cette incertitude via des options profitant d\u2019amplitudes de mouvements plus importantes sur le S&P 500. Par ailleurs, nous suivons de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le march\u00e9 \u00e9tant susceptible d\u2019int\u00e9grer plus agressivement la probabilit\u00e9 d\u2019un pivot de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n