USD\/CAD a continu\u00e9 de progresser, tandis que le dollar canadien s\u2019est affaibli de mani\u00e8re quasi lin\u00e9aire depuis d\u00e9but mai, sous l\u2019effet de l\u2019\u00e9largissement des \u00e9carts de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. La paire avait culmin\u00e9 pour la derni\u00e8re fois \u00e0 1,3550 le 1er mai, et le CAD a c\u00e9d\u00e9 du terrain lors de 80 % des s\u00e9ances depuis cette date, alors m\u00eame qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme l\u2019une des principales devises les plus r\u00e9silientes face \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation g\u00e9n\u00e9rale du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Les conditions techniques de court terme ont \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9es de neutres \u00e0 haussi\u00e8res. Un franchissement au-dessus de la zone sup\u00e9rieure de 1,41 est per\u00e7u comme ouvrant la voie vers 1,43\u20131,45, mais les indicateurs de momentum sont tendus : le RSI journalier s\u2019\u00e9tablit \u00e0 88,4, un niveau qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9pass\u00e9 depuis au moins 20 ans. Ce signal de surachat extr\u00eame sugg\u00e8re que tout repli, lorsqu\u2019il surviendra, pourrait \u00eatre d\u2019ampleur.<\/p>\n\n
La progression graduelle de l\u2019USD\/CAD se poursuit, la paire affichant une hausse quasi rectiligne depuis d\u00e9but mai. Le principal catalyseur demeure l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains et canadiens, qui refl\u00e8te d\u00e9sormais des perspectives divergentes des banques centrales. Les derni\u00e8res donn\u00e9es confirment que le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans offre un rendement sup\u00e9rieur de 0,85 % \u00e0 celui de son \u00e9quivalent canadien, attirant les capitaux vers le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Dans un contexte de tendance clairement haussi\u00e8re, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CAD constitue un moyen simple de participer \u00e0 une poursuite de la hausse. Le d\u00e9passement de la zone 1,41 ouvre la porte \u00e0 un mouvement vers la fourchette 1,43\u20131,45 au cours des prochaines semaines. Le recours aux options permet de d\u00e9finir le risque, ce qui est crucial sur un march\u00e9 aussi \u00e9tir\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons toutefois rester prudents, car le rally est extr\u00eamement surachet\u00e9, le Relative Strength Index (RSI) en donn\u00e9es quotidiennes atteignant 88,4, un niveau in\u00e9dit depuis au moins 20 ans. Cela indique qu\u2019un risque de correction brutale et significative est tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9. Nous envisageons donc \u00e9galement l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) afin de couvrir une exposition longue existante ou de nous positionner en vue d\u2019un retournement soudain.<\/p>\n\n
Une strat\u00e9gie plus \u00e9quilibr\u00e9e pourrait consister \u00e0 mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads), ce qui r\u00e9duirait le co\u00fbt initial d\u2019un positionnement pour une poursuite de la hausse. Cette approche permet de viser un mouvement vers 1,43 tout en reconnaissant que le rally pourrait approcher de son point haut. Nous avions observ\u00e9 une lecture de RSI similaire d\u00e9but 2016, suivie d\u2019un repli marqu\u00e9 au cours des mois suivants.<\/p>\n\n
Au final, nous surveillerons tout changement de l\u2019\u00e9cart de rendement \u00c9tats-Unis\/Canada, qui constitue le socle de la tendance actuelle. Tout signal de la Banque du Canada indiquant qu\u2019elle serait moins encline \u00e0 baisser ses taux, ou de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e9rant un assouplissement de sa politique, pourrait d\u00e9clencher la correction. Le march\u00e9 int\u00e8gre une divergence qui para\u00eet particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9e \u00e0 ces niveaux.<\/p>\n\n\n\r\n