USD\/CAD a progress\u00e9 \u00e0 environ 1,4230 mercredi, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t dans la s\u00e9ance un plus haut de plus d\u2019un an \u00e0 1,4239. Le dollar canadien a \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 par le repli des prix du p\u00e9trole, tandis que le dollar am\u00e9ricain a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un soutien \u00e0 mesure que les march\u00e9s renforcent leurs paris sur une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e. Le risque g\u00e9opolitique reste \u00e9galement un facteur apr\u00e8s que le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian a d\u00e9clar\u00e9 que le programme de missiles balistiques de T\u00e9h\u00e9ran ne ferait pas partie des discussions avec les \u00c9tats-Unis, et que le pr\u00e9sident Donald Trump a contest\u00e9 les d\u00e9clarations de l\u2019Iran sur les inspections de l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie atomique (AIEA), laissant planer l\u2019incertitude sur tout accord.<\/p>\n\n
L\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 101,60, non loin de son plus haut niveau depuis plus d\u2019un an. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient pr\u00e8s de 86% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de la Fed d\u2019ici d\u00e9cembre, contre environ 61% avant la r\u00e9union du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC) de la semaine derni\u00e8re, et les projections de la banque centrale indiquaient qu\u2019une majorit\u00e9 estime encore que des taux plus \u00e9lev\u00e9s restent possibles cette ann\u00e9e. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de mai, attendu jeudi, la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e par la Fed. Au Canada, le gouverneur de la Banque du Canada (BdC), Tiff Macklem, a point\u00e9 les d\u00e9s\u00e9quilibres des flux financiers mondiaux comme une source potentielle de risque pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle de l\u2019USD\/CAD, qui \u00e9volue autour de 1,3850, comme une tendance disposant encore d\u2019un potentiel de prolongation dans les semaines \u00e0 venir. Le c\u0153ur de cette analyse r\u00e9side dans la divergence des politiques mon\u00e9taires entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Canada. Cet \u00e9cart de politique cr\u00e9e une opportunit\u00e9 claire qui, selon nous, devrait perdurer tout au long de l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n
Le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain de mai 2026 s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 3,1%, surprenant les march\u00e9s qui tablaient sur une publication inf\u00e9rieure \u00e0 3%. La persistance de l\u2019inflation renforce notre conviction que la Fed maintiendra ses taux inchang\u00e9s, ce qui soutient le dollar. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9cartent d\u00e9sormais toute possibilit\u00e9 de baisse des taux avant le quatri\u00e8me trimestre, un changement notable par rapport \u00e0 il y a seulement un mois.<\/p>\n\n
Au Canada, le tableau est tr\u00e8s diff\u00e9rent, le gouverneur de la Banque du Canada, Rogers, ayant mis en avant des inqui\u00e9tudes concernant une demande int\u00e9rieure atone dans la derni\u00e8re communication de l\u2019institution. \u00c0 cela s\u2019ajoute la pression li\u00e9e au recul du WTI, r\u00e9cemment pass\u00e9 sous 75 dollars le baril, ce qui affecte directement la valeur du dollar canadien, li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Historiquement, des phases de p\u00e9trole sous 80 dollars \u2014 comme fin 2024 \u2014 ont correspondu \u00e0 des niveaux d\u2019USD\/CAD sup\u00e9rieurs \u00e0 1,3700.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de rendement entre le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans et son \u00e9quivalent canadien s\u2019est creus\u00e9 \u00e0 plus de 60 points de base, son plus grand \u00e9cart cette ann\u00e9e, ce qui attire davantage de capitaux vers les \u00c9tats-Unis. Nous privil\u00e9gions donc des strat\u00e9gies tirant profit d\u2019une poursuite de la hausse de l\u2019USD\/CAD, comme l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet ou en ao\u00fbt. Cela permet aux op\u00e9rateurs de b\u00e9n\u00e9ficier de la d\u00e9rive haussi\u00e8re attendue tout en limitant le risque maximal.<\/p>\n\n
L\u2019incertitude plus large sur les march\u00e9s contribue \u00e9galement \u00e0 la force du dollar. Les frictions commerciales persistantes entre les \u00c9tats-Unis et le bloc commercial du Pacifique continuent d\u2019alimenter les flux vers les valeurs refuges, au profit du billet vert. Dans ce type d\u2019environnement, le dollar tend \u00e0 surperformer les devises plus \u00e9troitement li\u00e9es \u00e0 la croissance mondiale, comme le CAD.<\/p>\n\n\n\r\n